Nauja skola kaip bankroto priedanga

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Esant tokiam susikaupusių skolų lygiui, tokia padėtis negali trukti ilgai ir sukels pražūtingų pasekmių. Vykstant tokiai įvykių raidai, Vakarų šalių ekonomikos susidurs su visišku ir, kas Vakarams svarbiausia ir pavojingiausia, neišvengiamu žlugimu.

Liberalų ekonomistai dažniausiai nusišypso kalbėdami apie JAV ir visų Vakarų nacionalinę skolą ir sako, kad skolos dydis neturi reikšmės. Ir kad ir koks jis puikus, nerimauti nėra ko.

Ar taip yra? 2001 m. JAV nacionalinė skola buvo apie 2 trilijonus USD, o šiandien 2014 m. ji artėja prie 18 trilijonų USD.

JAV nacionalinės skolos duomenis realiuoju laiku galite peržiūrėti čia.

Ką, tarp šių skaičių nėra skirtumo? Įsivaizduokite įmonę, kurios produkcija neauga, o skola išaugo 9 kartus ir beveik prilygsta įmonės pagamintos produkcijos vertei? Tai yra gerai? Ir būtent taip yra su JAV.

Bet be JAV nacionalinės skolos yra VISŲ „išsivysčiusių“šalių skolos. Visus lenkia Japonija, kurios skola lygi 200% BVP.

Jonas Hellevigas: „Didžiulė nauja skola užgožia daugelį metų neigiamą BVP augimą ES ir JAV“

Pagrindinis šio tyrimo tikslas – nustatyti realaus BVP augimą, įvertinus šalies ekonomikos augimo dėl valstybės skolos augimo poveikį. Šiuo metu yra nusistovėjusi praktika koreguoti BVP rodiklius pagal infliacijos rodiklius, o tai lemia vadinamąjį „realaus BVP augimą“. Atsižvelgiant į šią aplinkybę, bus visiškai natūralu taikyti šį metodą ir koreguojant BVP augimo rodiklius, išvalytus nuo naujų skolinimosi augimo įtakos, o tai turėtų lemti „realaus BVP augimo atėmus skolą“rodiklius. Manome, kad tai yra novatoriškas tyrimas, nes nežinome, ar ekonomistai kada nors iškėlė šią problemą. Be to, mes nežinome, kad šis klausimas kada nors buvo aptartas tarp mokslininkų ir analitikų. Akivaizdu, kad valstybės skolinimosi problema yra plačiai diskutuojama, tačiau čia kalbama apie BVP koregavimą atimant valstybės skolą.

Tyrimas parodė, kad Vakarų šalys prarado galimybę auginti savo ekonomiką. Jiems belieka tik galimybė susikaupti skolą. Dėl masinio naujų skolų kaupimosi jos gali sukurti lėto augimo ar svyruojančio arti nulio vaizdą.

Jei visos šios didžiulės paskolos būtų nukreiptos į investicijas, tai nebūtų nieko blogo. Tačiau taip nėra – gautos lėšos nukreipiamos nacionalinių ekonomikų nuostoliams padengti, o iš tikrųjų švaistomos tam, kad būtų išlaikytas vartojimo lygis, kurio šios šalys tikrai negali sau leisti.

Vakarų šalys XIX amžiuje elgiasi kaip aristokratiško turto paveldėtojos, metai iš metų skolindamosi pinigus, kad užsitikrintų savo senąjį gyvenimo būdą, o jų turtai negailestingai išeikvojami. Anksčiau ar vėliau besišvaistantis aristokratas bus priverstas susidurti su realybe: parduoti likusį turtą, kad būtų padengti kreditorių reikalavimai, taip pat susirasti būstą kišenėje ir susiveržti diržą. Taigi Europos šalys ir JAV neišvengiamai bus priverstos mažinti perteklinį vartojimą. Tačiau kol kas jie atideda galutinio atsiskaitymo už naujas skolas akimirką, kaip koks alkoholikas, kuris atsikėlęs ryte pirmiausia griebiasi butelio, kad atitolintų išblaivinimo akimirką. Kalbant apie ES ir JAV, mes kalbame apie dešimtmetį trukusią skolų bangą.

Per pastarąjį dešimtmetį situacija komplikavosi, tačiau dramatiškas posūkis į blogąją pusę – o tiksliau – į katastrofą įvyko 2008 m. prasidėjus pasaulinei finansų krizei. 1 diagramoje pateikti šokiruojantys rodikliai, apibūdinantys tikrąją žlugimą. Vakarų ekonomikų 2009–2013 m. Tai atspindi realaus BVP augimo tempo dinamiką įvairiose šalyse 2005–2013 m. Kaip matyti iš grafiko, Rusija per šį laikotarpį sugebėjo užtikrinti realaus BVP augimą, o Vakarų šalys vis labiau grimzdo į skolas. Už 2005-2013 metų laikotarpį sukauptas Rusijos ekonomikos augimas siekė 147%, o Vakarų šalių sukaupti nuostoliai išaugo nuo 16,5% (Vokietija) iki 58% (JAV). Rusijos atveju realusis BVP augimo tempas atėmus paskolas taip pat koreguojamas, kad būtų ištaisyta skaičiavimo klaida, susijusi su Rosstat neteisingu BVP defliatoriumi. Apie sistemingą Rusijos BVP augimo tempo nuvertinimą dėl neteisingo BVP defliatoriaus naudojimo jau kalbėjome „Awara Group“tyrime „Putino mokesčių reformų poveikis 2000–2012 m. dėl pajamų pokyčio į konsoliduotąjį biudžetą ir BVP “.

2 diagramoje parodytas realaus BVP augimas atėmus skolos augimą (iš BVP atėmus valstybės skolos augimą). Jei atimsime skolas, pamatysime tikrąjį Ispanijos ekonomikos žlugimo mastą – minus 56,3%, tai yra bauginantis skaičius. Jei naudosime visuotinai pripažintą oficialią BVP augimo tempo (atėmus skolos padidėjimą) skaičiavimo metodiką, tai išeina tik minus 6,7%.

Kaip rodo mūsų analizė, priešingai nei Vakarų šalių ekonomikos, net ir pagal šiuos rodiklius Rusijos ekonomikos augimas yra gana sveikas ir nėra nulemtas skolos didėjimo. Tiesą sakant, Rusija demonstruoja pastebimai teigiamą šių rodiklių santykį: BVP augimo tempai skolos augimo tempą viršijo 14 kartų (1400%). Nuostabu. Šis skaičius yra dar ryškesnis, jei lyginate jį su Vakarų šalių, pasinėrusių į naujų skolų bedugnę, skaičiumi.

3 diagramoje parodyta, kiek Vakarų šalyse susikaupusios skolos viršija oficialų BVP augimo tempą. Už 2004-2013 metų laikotarpį neabejotina skolos naštos augimo lyderė buvo JAV, kurios ją papildė 9,8 trilijonais dolerių (7 trilijonai eurų, kaip parodyta grafike). Šiuo laikotarpiu JAV valstybės skolos augimas 5 kartus (500%) viršijo BVP augimą. 4 diagrama tai iliustruoja lygindama skolos augimo ir BVP augimo ryšį.

Palyginus skolos augimo tempą, palyginti su BVP augimu, matyti, kad JK, šalyje, kuri sukaupė didžiausią naują skolą BVP augimo atžvilgiu, naujos skolos ir BVP augimo santykis yra 9:1. JK naujos skolos dydis sudaro 900 % BVP augimo. Tačiau kitos Vakarų šalys, kiek mažiau – Vokietija, tapusios mūsų tyrimo objektu, yra sunkioje padėtyje, o Rusijos skolos augimas sudaro tik mažą BVP augimo dalį.

Aukščiau pateikti rodikliai pakoreguoti atsižvelgiant į valdžios sektoriaus skolos dydžio (bendros valstybės skolos) poveikį, tačiau situacija atrodo dar baisesnė, jei atsižvelgsime į privataus skolinimosi poveikį BVP rodikliams. Naujos įmonių ir namų ūkių skolos nuo 1996 m. privatų skolinimąsi bent du kartus padidino daugumoje Vakarų šalių (5 pav.).

Įvertinę šiuos rodiklius, padarėme akivaizdžias išvadas, kad iš tikrųjų Vakarų ekonomikos per pastaruosius dešimtmečius neaugo, o tiesiog masiškai kaupė skolas. Esant tokiam susikaupusių skolų lygiui, tokia padėtis negali trukti ilgai. Egzistuoja reali rizika, kad šis skolų blefas bus atskleistas anksčiau nei vėliau ir sumažins Vakarų ekonomikų BVP iki tokio lygio, kurį jos gali išlaikyti be naujo skolinimosi. Tačiau tokiu atveju jie negalės padengti senų paskolų, o tai sukels pražūtingas pasekmes.

Japonijos ir Kinijos neįtraukėme į savo analizę, nes sunku rasti patikimą statistiką. Susidūrėme su dalinės informacijos, kuri neapima visų aktualių laikotarpių, problema, su mūsų tirtų imčių duomenų nesuderinamumo problema, taip pat su netikslumo problema konvertuojant įvesties duomenis į eurus. (Esame įsitikinę, kad didelės tyrimų įmonės gali įveikti šias problemas, kurioms nepakako mūsų išteklių.) Apgailestaujame, kad Kiniją ir Japoniją turėjome išbraukti iš šios ataskaitos, nes Japonija yra šalis, kurios BVP augimas dar problemiškesnis dėl skolos padidėjimas. Jos valstybės skolos ir BVP santykis viršija 200 proc., todėl jos pavyzdys būtų orientacinis mūsų tikslams.

Iš esmės Japonija gyvena tiesiogiai nuo dešimtojo dešimtmečio pradžios. Tuo pačiu metu kai kurie neracionalesni Vakarų analitikai siekia pateikti Japoniją kaip sektiną pavyzdį, teigdami, kad kadangi Japonija gali kaupti skolą 25 metams, tai visos Vakarų šalys gali padaryti tą patį artimiausioje ateityje. Jie nesupranta, kad praeityje Japonija buvo vienintelė šalis pasaulyje, kuri galėjo sau leisti egzistuoti turėdama tokį milžinišką skolų lygį. Japonija visada turėjo didelę Vakarų šalių paramą, todėl galėjo sau leisti tęsti šią praktiką. Ir tai buvo padaryta ne mažiau dėl politinių priežasčių. Kitas svarbus veiksnys, prieštaraujantis nuomonei, kad Vakarų šalys gali toliau kaupti skolas, yra tai, kad nuo 1990 m. Vakarų šalys pradėjo sparčiai prarasti savo ekonominę hegemoniją: jos dalis pasaulio prekyboje ir pasaulio BVP pradėjo mažėti. Apie tai rašiau neseniai paskelbtame straipsnyje „Vakarų saulėlydis“.

Vakarų reikšmė viso pasaulio atžvilgiu sparčiai mažėja. Tai galima įrodyti palyginus Vakarų G7 šalių narių (JAV, Japonijos, Vokietijos, Prancūzijos, JK, Italijos ir Kanados) BVP su šių dienų besivystančių šalių BVP. 1990 m. bendras G7 šalių narių BVP buvo daug didesnis nei šių dienų septynių besivystančių šalių: Kinijos, Indijos, Rusijos, Brazilijos, Indonezijos, Meksikos ir Pietų Korėjos (kurios nebūtinai sudaro vieną politinį bloką) bendrąjį BVP.. 1990 m. bendras G7 šalių narių BVP buvo 14,4 trilijono USD, o septynių besivystančių šalių bendras BVP buvo 2,3 trilijono USD. Tačiau iki 2013 m. padėtis kardinaliai pasikeitė: G7 šalių narių bendras BVP siekė 32 trilijonus USD, o septynių besivystančių šalių bendras BVP siekė 35 trilijonus USD. (6 grafikas).

6 diagrama. G7 ir septynių besivystančių šalių BVP dalis

Nuolat augant besivystančių šalių daliai pasaulio ekonomikoje, darosi aišku, kad Vakarų šalys nesugebės iš pasaulinės prekybos uždirbti pakankamai pelno susikaupusioms skoloms padengti.

Šiuo metu Vakarų šalims naudinga tai, kad likęs pasaulis vis dar pasitiki savo valiutomis ir naudoja jas kaip atsargines kopijas. Iš esmės JAV doleris ir euras naudojasi savo monopoliniu statusu. Būtent tai leidžia Vakarų šalims gauti pigius skolinius įsipareigojimus ir stimuliuoti savo nacionalinę ekonomiką per centrinių bankų vykdomą pinigų politiką (vadinamąją „kiekybinio skatinimo“programą arba, kitaip tariant, „spaustuvės paleidimą“). Tačiau kyla rizika, kad blogėjant skolų padėčiai ir mažėjant daliai pasaulio ekonomikoje, jie negalės pasinaudoti šiais privalumais, greičiausiai net ir artimiausioje ateityje. Po to smarkiai išaugs skolinimosi kaina ir išaugs infliacija, kuri ilgainiui virsta hiperinfliacija. Pagal šį įvykių raidos scenarijų, kurį laikau neišvengiamu per artimiausius 5–10 metų, Vakarų šalių ekonomikos susidurs su visišku žlugimu.

Bėda ta, kad tokios įvykių raidos išvengti nepavyks, nes Vakarų šalys amžiams prarado savo, kaip ekonominės galios, konkurencinius pranašumus. Galiausiai jie bus priversti susitraukti iki lygio, atitinkančio jų išteklių ir gyventojų skaičių. (Apie tai rašiau aukščiau esančiame straipsnyje). Tačiau Vakarų valdantis elitas, atrodo, netrokšta susidurti su realybe. Ji bando išlaikyti gerovės įspūdį nuolat didindama skolas, kol dar sugeba. Politinės partijos Vakaruose iš esmės tapo balsų skaičiavimo mašinomis ir rūpinasi tik tuo, kaip laimėti kitus rinkimus. Norėdami tai padaryti, jie ir toliau papirkinėja savo rinkėjus vis naujomis skolomis, taip skatindami savo nacionalinę ekonomiką.

Tačiau ši istorinė banga negalės atsiskleisti. Galiausiai Vakarų šalys iššvaistys savo palikimą, kaip kadaise darė švaistantys aristokratai.