Centriniai bankai veda pasaulį į bedugnę

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Ekonomikos vadovėliuose rašoma, kad centrinis bankas yra paskutinės išeities skolintojas. Tai reiškia, kad centrinis bankas (CB), esant reikalui, paskolų pagalba gali padėti įveikti ekonomikoje susidariusius disbalansus: pinigų injekcijomis išgelbėti ekonomiką nuo krizės, banką – nuo bankroto, valstybę. nuo numatytojo.

Pavyzdžiui, per 2007–2009 m. finansinę krizę. Federalinė rezervų sistema (JAV centrinis bankas) iš viso išdavė daugiau nei 16 trilijonų dolerių paskolų (beveik be palūkanų) didžiausiems Volstryto, Londono Sičio ir žemyninės Europos bankams. dolerių. Tai daugiau nei metinis JAV BVP praėjusio dešimtmečio pabaigoje. Šiuo atveju Federalinis rezervų bankas išgelbėjo ne Amerikos ekonomiką, o save, tiksliau, pagrindinius jos akcininkus.

FRS taip pat gelbsti Amerikos valstybę, reguliariai teikdama jai piniginę pagalbą, kad padengtų biudžeto deficitą (jie siekė 1 trilijoną USD per metus) perkant iždo vertybinius popierius. Kitų šalių centriniai bankai, nuolat perkantys JAV iždo obligacijas, taip pat veikia kaip Amerikos valstybės „gelbėtojai“. Didžiausi užsienio pirkėjai yra Japonijos bankas, Kinijos liaudies bankas, Saudo Arabijos centrinis bankas ir kt.

Po 2007-2009 metų krizės. ankstesnių grynųjų pinigų įpylimų į vadinamųjų išsivysčiusių šalių ekonomiką nebepakako. „Paciento“gydymas grynųjų pinigų infuzijomis „arklių dozėmis“buvo vadinamas „kiekybiniu švelninimu“. Jungtinėse Amerikos Valstijose kiekybinio palengvinimo (QE) gydymas pradėtas 2008 m., o baigtas tik 2014 m. spalį. Įgyvendinus tris Konstitucinio Teismo programas, į JAV ekonomiką buvo įlieti trilijonai dolerių: Federalinio rezervo banko turtas 2007 metais siekė 0,8 trilijono. dolerių, o 2014 metų spalį pasiekė 4,5 trln. Tačiau jie neturėjo gyvybės: dalis pinigų iškart nukeliavo už JAV ribų į perspektyvesnes rinkas (taip pat ir Rusiją), kita dalis – į Amerikos finansų rinkas. O Federalinis rezervų bankas išvalė Amerikos bankų balansus nuo balasto ir „šiukšlių“, išlaisvindamas jų rankas naujoms spekuliacijoms ir išprovokuodamas naują finansinį burbulą. „Šiukšlių“JAV balanse yra daugiau nei pakankamai: apie 1,8 trln. dolerių krenta ant hipotekos vertybinių popierių, kurių kokybė artima nuliui.

COP estafetę perėmė Europos centrinis bankas (ECB). 2015 metų kovą jis pradėjo savo programą, numatančią per mėnesį supirkti vertybinių popierių už 80 milijardų eurų. Šiais metais programos įgyvendinimas tęsiamas. Naujausias ECB vertybinių popierių supirkimo etalonas (2017 m. birželio vidurys) – 2,3 trln. eurų.

KS programos įgyvendinimas Japonijoje įsibėgėja: joje numatyta Japonijos bankui nupirkti už 80 trln. jenų kasmet. Anglijos bankas ir Šveicarijos nacionalinis bankas taip pat dalyvauja kiekybiniame skatinimo procese. Praėjusią vasarą priėmus sprendimą palikti JK iš ES, Anglijos bankas pratęsė CC programą ir nustatė aukštesnį valstybės obligacijų portfelio ribą (435 mlrd. GBP).

Dėl to kai kurie centriniai bankai tapo gigantais, dėl kurių visos kitos įmonės ir bankai atrodo kaip pigmėjai. Neseniai naujienų agentūra Bloomberg paskelbė įvairių pasaulio šalių centrinio banko turto apžvalgą. Išskirtiniai yra JAV Federalinis rezervų bankas, ECB, Anglijos bankas, Japonijos bankas ir Šveicarijos nacionalinis bankas. Bendras šių penkių turtas pasaulinės finansų krizės išvakarėse (2006 m.) siekė maždaug 3,5 trln. dolerių, o 2017 metų pirmojo ketvirčio pabaigoje šis skaičius jau buvo lygus 14,7 trln. dolerių. Daugiau nei keturis kartus augimas sustingusios pasaulio ekonomikos fone. Centriniai bankai auga kaip burbulai.

Štai agentūros Bloomberg vertinimai, rodantys, kaip per dešimties metų laikotarpį (2007–2016 m.) keitėsi Centrinio banko turto vertė, palyginti su atitinkamos šalies ar šalių grupės BVP (procentais): FRS - nuo 5, 8 iki 24, 5; ECB - nuo 9,9 iki 25,0; Anglijos bankas - nuo 4, 4 iki 22, 6; Japonijos bankas – nuo 16, 3 iki 59, 1. Augimas tikrai sprogus. Ekspertų teigimu, „sprogimas“tęsis. „Bloomberg“praneša, kad pirmąjį 2017 m. ketvirtį penki turtai išaugo 1 trilijonu. dolerių, o gegužę – dar 0,5 trln. dolerių.. Jeigu šiuos skaičius ekstrapoliuosime metams, išeitų, kad 2017 metų turto prieaugis bus lygus 3,5 trln. Prieš tai 2016 m. augimas buvo rekordinis (1,7 trilijono dolerių).

Beje, Federalinis rezervų bankas nebėra didžiausias centrinis bankas pasaulyje, vertinant pagal turtą. Pirmiausia verta pažvelgti į Kinijos liaudies banką (PBOC), kuris nepriėmė jokių CC programų, tačiau tikslingai toliau didina savo turtą tiek tarptautinių rezervų, tiek paskolų Kinijos bankams forma..

Kitą rudenį sukaks treji metai, kai JAV Federalinis rezervų bankas sustabdė KS programą. O ECB ir kai kurie kiti centriniai bankai toliau kaupia savo turtą, pasiviję Fed. Štai kaip lyderių grupė atrodė pernai (trilijonai dolerių): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Japonijos bankas - 4, 4; ECB – 3, 9.

Mūsų vertinimu, šių metų pavasarį NBK išlaikė pirmąją vietą. Tačiau gegužę ECB užėmė antrąją vietą (4 60 trilijonų USD). Fed ir Japonijos bankas pasidalijo trečią ir ketvirtą vietas – kiekvienas turi po 4,47 trilijono dolerių. Tačiau atsižvelgiant į tai, kad Japonijos bankas ir toliau įgyvendina KS programą, galima daryti prielaidą, kad jis jau pakilo į trečią vietą, nustumdamas FRS į ketvirtą. Kiti šeši centriniai bankai yra Anglijos bankas, Šveicarijos nacionalinis bankas, Saudo Arabijos, Brazilijos, Indijos ir Rusijos Federacijos centriniai bankai. Jų bendras turtas siekia 3,6 trln. USD.. Maždaug tokia pati sąskaita ir kitiems 107 centriniams bankams, kurie buvo įtraukti į agentūros „Bloomberg“sąmatas.

Centriniai bankai ne tik kaupia vyriausybės skolos vertybinių popierių portfelius, bet jau kurį laiką į šiuos portfelius pradėjo talpinti įmonių skolos vertybinius popierius. Japonijos bankas ir Šveicarijos nacionalinis bankas tai daro ilgą laiką. Nevenkite įmonių obligacijų Bank of France, Bundesbank, kitų euro zonos centrinių bankų. Praėjusį birželį ECB pradėjo Įmonių sektoriaus pirkimo programą (CSPP), kuri yra kiekybinio skatinimo programos dalis. Šių metų gegužę įmonių skolos vertybinių popierių apimtis ECB balanse viršijo 100 mlrd. eurų. ECB portfelyje yra tokių Europos įmonių vertybiniai popieriai kaip Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel ir kt. Šių metų birželį ECB portfelyje buvo skolos vertybiniai popieriai apie maždaug 200 Europos įmonių. ECB paskelbė planą padidinti savo įmonių skolos vertybinių popierių portfelį iki 675 mlrd. eurų.

Daugelis įmonių skolos vertybinių popierių, patenkančių į centrinių bankų portfelius, turi grynai simbolinę palūkanų normą, o kai kurių – net neigiamą grąžą. Birželio viduryje ECB pranešė, kad 12% jo įsigytų įmonių obligacijų pajamingumas svyravo nuo nulio iki -0,4%. Tai iš tikrųjų yra subsidijuojamas verslas, o tai prieštarauja PPO taisyklėms. Vietoj klasikinės verslo rėmimo schemos, skolinant (refinansuojant) komercinius bankus, kurie savo ruožtu skolina skirtingų ūkio sektorių įmones, kuriama nauja centrinio banko paramos didelio kapitalo schema.

Tačiau tai dar ne visos naujovės. Kai kurie centriniai bankai pradėjo pirkti įmonių akcijas. Čia vėl pirmauja Japonijos bankas, turintis visų pirmaujančių Japonijos korporacijų akcijų. Europoje akcijomis domisi Šveicarijos nacionalinis bankas. ECB verda karštos diskusijos, ar verta plėsti įmonių vertybinių popierių pirkimo programą įtraukiant į ją akcijas; intuicija man sako: įjungs, būtinai įjungs.

Taigi, centrinių bankų evoliucija akivaizdi: iš paprastų emisijos centrų jie virto „paskutinės išeities skolintojais“, o rytoj taps „paskutinės išeities savininkais“, didžiulėmis finansinėmis valdomis. Jie pereis nuo netiesioginio ekonomikos valdymo (per pinigų politiką) prie tiesioginės viso realaus sektoriaus turto nuosavybės.

Kiekybinis skatinimas taip pat yra šių įstaigų veiklos palūkanų normos koregavimas žemyn, kartais net žemiau nulio. ECB nustatė neigiamą indėlių palūkanų normą. Birželį ECB aptarė savo palūkanų normų politiką ir nusprendė palikti indėlių palūkanų normą minus 0,4%. Daugeliui aktyvių sandorių tarifas išliko 0% lygyje. Federalinis rezervas „minuso gyvybės“nepasiekė, tačiau ši galimybė išlieka (jei ekonominė situacija šalyje smarkiai pablogės). 2016 metais siautulinga tema dėl galimo neigiamos palūkanų normos įvedimo jau buvo svarstoma Federalinio rezervo valdyboje.

Neigiamas palūkanų normas nustatė ir kai kurie centriniai bankai, kurie oficialiai nepaskelbė apie KS programas. Pavyzdžiui, Švedijos ir Danijos centrinis bankas. Anglijos bankas taip pat svarsto galimybę bazinę palūkanų normą sumažinti iki nulio ar net minusinių verčių. Bet kuriuo atveju, siekdamas sušvelninti neigiamas Didžiosios Britanijos pasitraukimo iš ES pasekmes, Anglijos bankas pernai rugpjūtį sumažino bazinę palūkanų normą nuo 0,5% iki 0,25%.

Sumažindami palūkanų normas iki nulio arba neigiamų verčių, centriniai bankai daro įtaką visoms finansų rinkoms, nustumdami jas į neigiamą teritoriją. Minus nuo komercinių bankų indėlių, minus nuo paskolų, nuo vyriausybės ir įmonių skolos vertybinių popierių. Dabar su neigiamu pajamingumu prekiaujama Japonijos, Vokietijos, Austrijos, Šveicarijos, Danijos, Švedijos ir tt vyriausybių obligacijomis.. O visų tokių vertybinių popierių buvo išleista už 13 trln. dolerių, o tai sudaro apie trečdalį pasaulinės skolų rinkos. Neigiamos palūkanų normos bumerangas grįžta centriniams bankams neigiamų vertybinių popierių pavidalu. Dėl to vieną dieną centriniai bankai gali tapti paskutinės išeities bankrotais.

Neigiamos arba nulinės palūkanų normos galiausiai panaikina bet kokį pelną. O tai prieštarauja kelis šimtmečius planetoje gyvavusiai ir kapitalizmu vadinamai socialinės sistemos ideologijai. Apie tokio momento pradžią Karlas Marksas „Sostinėje“rašė prieš pusantro šimtmečio, kalbėdamas apie pelno normos mažėjimo dėsnį. Taigi jis nukrito iki nulio, pažymėdamas kapitalistinės eros pabaigą. Sunku pasakyti, kas bus toliau. Marksas kalbėjo apie socializmą, kurio pagrindinis principas yra socialinė lygybė, tačiau „pinigų savininkai“(centrinių bankų akcininkai ar kiti naudos gavėjai, neformaliai kontroliuojantys centrinį banką) vargu ar norės net abstrakčios lygybės, apie kurią rašė Marksas. Jų planuose – perėjimas nuo dabartinio kapitalizmo modelio prie sistemos, kurią galima pavadinti nauja vergove. Naujoje sistemoje pinigai išnyks arba jų vaidmuo bus minimalus, jie bus tik „apskaitos ir kontrolės“instrumentas. Tokioje sistemoje „pinigų savininkai“taps naujais vergų savininkais, likusieji – vergais. Bankai išliks, bet turės naujų funkcijų. Beje, V. Leninas ne kartą yra sakęs, kad bolševikai bankus iš kapitalistinių įmonių turėtų pertvarkyti į „apskaitos ir kontrolės“organizacijas. Centriniai bankai taip pat gali būti naudingi šioje naujoje sistemoje. Jie bus paversti aukščiausiais centralizuoto vergų administravimo organais. Naujoje visuomenėje gali atgimti ir žodis „socializmas“, kuris reikš visų didelio barako (ar koncentracijos stovyklos) gyventojų lygybę. Apie šį bankų vaidmenį „naujame nuostabiame pasaulyje“prieš du šimtmečius užsiminė vienas iš „utopinio socializmo“įkūrėjų Saint-Simonas, kurį kažkodėl norėčiau vadinti distopijos žanro pradininku. taip pat „bankinio socializmo“ideologija.