V. Katasonovas: Apie manipuliacijas pasaulio valiutų rinkoje

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Savo straipsnyje „Apie pinigų politiką ekonominių sankcijų kontekste“suformulavau tezę: Rusijos rublis jokiu būdu neturėtų tapti tarptautine valiuta, kuria Rusija galėtų vykdyti atsiskaitymus su kitomis šalimis. Taip buvo interpretuojamas pastarasis užsienio reikalų viceministro Sergejaus Riabkovo pareiškimas, kad sugriežtinus ekonomines sankcijas reikėtų suaktyvinti pastangas išsivaduoti iš priklausomybės nuo dolerio.

Tikrai būtina atsikratyti tokios priklausomybės, bet ne tarptautiniuose atsiskaitymuose pakeičiant JAV dolerį Rusijos rubliu.

Be to, Rusijos rubliui apskritai turėtų būti uždrausta išeiti už Rusijos Federacijos sienų, jis turėtų būti išimtinai nacionalinė valiuta. Toks draudimas yra svarbi, nors ir ne vienintelė sąlyga valstybės finansiniam ir ekonominiam stabilumui užtikrinti.

Mano baigiamasis darbas grindžiamas Sovietų Sąjungos patikrinta valstybinės valiutos monopolio praktika: sovietų rublis buvo išimtinai vidaus pinigai, o SSRS išorinius mokėjimus vykdė daugiausia dolerio, franko, svarų sterlingų ir kitų laisvai konvertuojamų valiutų pagalba.. Vėliau ekonominiuose santykiuose su socialistinės stovyklos šalimis pagrindine valiuta tapo perleidžiamasis rublis – viršnacionalinė valiuta Tarptautinės ekonominės pagalbos taryboje (CMEA). Ekonomiškai mažiau išsivysčiusių šalių valiutos ir auksas galėtų būti naudojamos kaip egzotiškos mokėjimo priemonės. Daugeliu atvejų buvo naudojamas dvišalis ir daugiašalis kliringas, dėl kurio sumažėjo užsienio valiutos poreikis. Sovietinio rublio išvežimas už šalies ribų buvo uždraustas.

Kad būtų aiškiau, kokios grėsmės kyla rubliui išvykus iš šalies, trumpai apibūdinsiu šiuolaikinės valiutų rinkos struktūrą. Jis taip pat vadinamas FOREX rinka, iš anglų kalbos. FOREIGN Exchange – tarpbankinė valiutų keitimo rinka laisvomis kainomis. Operacijos šioje rinkoje gali būti prekybinės, spekuliacinės, apsidraudimo (rizikos išlyginimas) ir reguliavimo (centrinių bankų intervencijos į užsienio valiutą). Galingą postūmį sparčiam valiutų rinkos augimui davė praėjusio amžiaus aštuntajame dešimtmetyje perėjimas nuo Breton Vudso pinigų ir finansų sistemos prie Jamaikos sistemos. 1976 m. Jamaikos konferencijoje buvo nuspręsta atsisakyti fiksuotų valiutų kursų ir pereiti prie rinkos valiutų kursų. Viena vertus, valiutų kursų svyravimai apsunkino pasaulio prekybą ir ekonomikos vystymąsi, kita vertus, tapo palankia dirva spekuliaciniam pelnui. Pagal Bretton Woods sistemą taip pat egzistavo užsienio valiutų rinka, tačiau ji buvo griežtai reguliuojama, neįtraukiant didelio masto spekuliacijų. Mainų operacijos jame sudarė 90% pasaulinės prekybos ir su ja susijusios ekonominės veiklos.

Tarptautinių atsiskaitymų banko (TBS) duomenimis, 1977 m. dienos apyvarta pasaulio valiutų rinkoje siekė 5 mlrd. Po dešimties metų, 1987 m., kasdienė rinkos apyvarta išaugo 120 kartų ir pasiekė 600 mlrd. 1992 metų pabaigoje paros apyvarta viršijo 1 trln. dolerių. 1997 m. šis skaičius buvo 1,2 trln. dolerių, 2000 metais – 1,5 trln. 2005–2006 m. dienos apyvarta FOREX rinkoje įvairiais skaičiavimais svyravo nuo 2 iki 4,5 trilijonų USD, 2010 m. ji siekė 4 trilijonus USD. Pirmoje šio dešimtmečio pusėje dienos apyvarta, BIS duomenimis, svyravo apie 5 trln. Lėlė. Tai reiškia, kad per tris keturis dešimtmečius apyvarta valiutų rinkoje išaugo trimis dydžiais (1000 kartų!). Iki 2020 m., anot ekspertų, dienos apyvarta FOREX rinkoje gali siekti 10 trilijonų USD.

Operacijos šioje rinkoje vykdomos per institucijų sistemą: centriniai bankai, komerciniai bankai, investiciniai bankai, brokeriai ir prekiautojai, pensijų fondai, draudimo bendrovės, tarptautinės korporacijos. FOREX ženkliai skiriasi nuo kitų finansų rinkų, joje daroma prielaida, kad sudarant valiutos sandorius nėra valdžios įsikišimo (nėra oficialaus valiutos kurso, nėra jokių sandorių krypties, kainų ir apimčių apribojimų). Kai kurios taisyklės reglamentuoja, visų pirma, santykius tarp kliento (prekybininko) ir tarpininko (brokerio). Apskritai užsienio valiutų rinką galima vadinti nereceptine ir globalia. Kitaip nei, tarkime, kreditų ar akcijų rinkos, kurias vis dar kontroliuoja nacionalinės priežiūros institucijos ir kurios išlaiko tam tikrą izoliaciją. Į akcijų rinką galite patekti turėdami bent 100 USD kišenėje, o valiutų rinkoje viskas kitaip. Minimalus sandorio dydis FOREX rinkoje yra nuo 500 tūkstančių iki 1 milijono dolerių. Daugelis Rusijos piliečių net neįtaria, kad būtent šis bankas gali žaisti su komerciniame banke deponuotais pinigais. Kadangi FOREX rinka yra beveik išimtinai spekuliacinė, čia dažniausiai žaidžiama ne už savo, o už skolintus pinigus.

Užsienio valiutų rinka glaudžiai sutampa su išvestinių finansinių priemonių (išvestinių finansinių priemonių) rinka: nemaža dalis sandorių čia sudaromi ne neatidėliotinų sandorių forma (išdelsiamas valiutos pristatymas, tiesioginis valiutos konvertavimas), o opcionų, ateities sandorių forma., mainai ir kt. Tai jau kažkas panašaus į lošimą, statymą. Statoma už premijos gavimą, o realus valiutos pristatymas įvyksta išimties tvarka. Nepaisant to, tokie virtualūs sandoriai gali turėti (ir daro) didelę įtaką valiutų kotiravimui.

Žaidimas FOREX rinkoje yra sunkus. Manoma, kad iki 80% šios rinkos naujokų per šešis mėnesius praranda investuotus pinigus. O per metus apie 96% rinkos investuotojų praranda visas savo investicijas. Neseniai susidūriau su dar griežtesniu vertinimu: pralaimėjusiųjų skaičius svyruoja nuo 97% iki 99% visos prekiautojų masės šioje rinkoje. Kartu nuolatinio naujokų antplūdžio užtikrinimas yra svarbiausia sklandaus rinkos veikimo sąlyga.

O laimi rinkoje tas, kuris turi viešai neatskleistą informaciją, kuris planuoja ir organizuoja veiklą. Visos kalbos, kad valiutų rinka yra pati laisviausia ir nereguliuojama, yra skirtos milijonams potencialių naujokų, kurie turi atnešti pinigų ir savo noru atiduoti juos rinkos formuotojams, tai yra centriniai bankai ir vieni didžiausių privačių bankų. Kalbant apie savininkų klausimą, 2016 m. balandžio mėn. BIS apklausos duomenimis, tam tikros valiutos rūšys sudarė (%): JAV doleris - 40, 30; eurų - 18,70; Japonijos jena - 10,80; Didžiosios Britanijos svaras sterlingų – 6,40; Australijos doleris - 3,45; Kanados doleris - 2,55; Šveicarijos frankas - 2,40; Kinijos juanis – 2. 0. Rusijos rublis šiame sąraše užėmė 17 vietą su 0,55% dalimi (tarp Turkijos liros ir Indijos rupijos).

Pagrindiniai žaidėjai pasaulinėje valiutų rinkoje yra JAV Federalinių rezervų sistema, Europos centrinis bankas (ECB), Anglijos bankas ir Japonijos bankas. Šių centrinių bankų išleistos valiutos sudaro 76,2% visų sandorių pasaulio valiutų rinkoje. Šie centriniai bankai glaudžiai koordinuoja veiklą (dalyvauja tarpininkas, pvz., Tarptautinių atsiskaitymų bankas Bazelyje). Visų pirma, imamasi priemonių sumažinti kursų svyravimus jų „valiutų porose“: JAV doleris – euras, JAV doleris – Didžiosios Britanijos svaras; euras – Didžiosios Britanijos svaras, JAV doleris – jena, euras – Šveicarijos frankas ir kt. Viena iš „auksinio milijardo“šalių valiutų nepastovumo mažinimo priemonių yra susitarimai dėl valiutų apsikeitimo (valiutos keitimo) tarp jų centrinių bankų, siekiant operatyvaus užsienio valiutos keitimo intervencijų įgyvendinimo ir kursų stabilizavimo.

Iki 2011 m. neriboti apsikeitimo sandoriai tarp pirmaujančių centrinių bankų buvo vykdomi 7 dienas. 2011 m. rudenį JAV Federalinis rezervų bankas, Europos centrinis bankas (ECB), Japonijos bankas, Anglijos bankas, Šveicarijos bankas ir Kanados bankas ("šeši") susitarė koordinuoti veiksmus, siekdami užtikrinti pasaulio finansų sistemos likvidumą pratęsiant valiutų apsikeitimo sandorius iki 3 mėnesių. Galiausiai 2013 metų spalio 31 dieną šešetas sutiko visam laikui perleisti laikinąsias valiutos apsikeitimo sutartis. Tiesą sakant, gimė tarptautinis valiutų fondas. Šeši pirmaujantys pasaulio centriniai bankai sukūrė koordinavimo mechanizmą, kuris leis greitai sukaupti likvidumą dalyvaujančiose šalyse pablogėjus rinkos situacijai ir iškilus rimtiems sutrikimams valiutų rinkose. Kai kas „šešių“susitarimą vadina pasauliniu centrinių bankų valiutų karteliu, galinčiu tapti būsimo pasaulio centrinio banko prototipu. Šešetas veikia konsoliduotai šalių, kurios nepriklauso šiam „išrinktųjų“klubui, atžvilgiu. Skeptikai pagrįstai mano, kad jau beprasmiška diskutuoti apie galimybę plėtoti bendrą pinigų politiką G-20. Į „šešetuką“nepriklausančių valiutų nepastovumas yra žymiai didesnis nei šio kartelio valiutų. Be to, sąmoningai skatinamas periferinių valiutų, kurioms priklauso Rusijos rublis, nepastovumas, iš kurio uždirbama daug pinigų. O periferinių valiutų nesaugumas daro atitinkamų šalių ekonomiką neapsaugotą.

„Šešiuko“centriniai bankai veikia glaudžiai bendradarbiaudami ne tik tarpusavyje, bet ir su didžiausiais privačiais bankais, fondais bei kitais valiutų rinkos dalyviais. Tarpbankinėje FOREX rinkoje pirmaujantys prekybininkai yra (bendros apyvartos dalis % 2016 m. gegužės mėn.; skliausteliuose - banko kilmės šalis): Citi (JAV) - 12, 9; JP Morganas (JAV) – 8, 8; UBS (Šveicarija) - 8, 8; Deutsche Bank (Vokietija) - 7, 9; „Bank of America Merrill Lynch“(JAV) – 6, 4; „Barclays“(JK) – 5, 7; „Goldman Sachs“(JAV) – 4, 7; HSBC (JK) - 4, 6; XTX Markets (JK) - 3, 9; „Morgan Stanley“(JAV) – 3, 2.

Šie dešimt bankų sudaro 2/3 FOREX rinkos apyvartos. Tai yra patys rinkos formuotojai, kurie niekada nepralaimi ir reguliariai renka duoklę iš „mėgėjų“. Šiame dešimtuke yra penki JAV bankai, kurie sudaro 36,0% FOREX rinkos apyvartos. Tada trys britų bankai ir po vieną banką iš Šveicarijos ir Vokietijos. Visi šie bankai yra glaudžiai susiję su atitinkamais centriniais bankais, jiems nekyla problemų norint iš centrinių bankų gauti reikiamas valiutos apimtis operacijoms užsienio valiutų rinkoje atlikti.

Pastaraisiais metais pasitaikė atvejų, kai dideli bankai manipuliuoja valiutų kursais. Taip į manipuliacijas pakliuvo britų HSBC, Barclays ir RBS, Šveicarijos UBS, amerikiečių JP Morgan, Citigroup ir Bank of America. JAV, Didžiosios Britanijos ir ES finansų reguliuotojų įvertinti baudų dydžiai už tokias manipuliacijas matuojami daugybe milijardų. Manipuliacijų esmė buvo ta, kad bankai klastojo informaciją apie sandorius ir manipuliavo klientų pavedimų pirkti ir parduoti valiutas srautu.

Tačiau finansų reguliuotojai nenori matyti miško už medžius. Juk vyksta strateginis nacionalinių valiutų kursų manipuliavimas pasauliniu mastu, kuriame dalyvauja pirmaujantys „auksinio milijardo“šalių centriniai bankai. Esminis iškraipymas, kurį jie pasiekia manipuliuodami, yra dolerio, euro, Didžiosios Britanijos svaro ir kitų „atrinktų“valiutų pervertinimas periferinių valiutų atžvilgiu. Tam jiems padeda periferinių šalių centriniai bankai, supirkdami „pasirinktas“valiutas. Toks pirkinys apipintas legenda, kad gyvybė žemėje neįmanoma be nuolatinio užsienio valiutos atsargų kaupimo. Daugelis periferinių centrinių bankų iš tikrųjų žaidžia prieš savo nacionalines valiutas Fed, ECB, kitų „atrinktų“centrinių bankų ir pinigų savininkų pusėje.