Naftos kainų kritimas yra ne akcijų rinkų žlugimo priežastis, o pasekmė

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Šiandien kalbėsime apie naftos kainas ir visą judėjimą, vykstantį aplink jas. Tačiau prieš pagrindinį pokalbį neseniai įpratau iš anksto nustatyti pagrindinį faktą. Nes yra keletas alternatyviai gabių piliečių, kurie sugeba tiesiogiai prieštarauti sau dviem gretimais sakiniais.

Pavyzdžiui, deklaruoti: „Britai ir amerikiečiai kontroliuoja pasaulines naftos kainas, bet Rusija joms įtakos nedaro“– ir tuo pačiu: „Rusija numušė naftos kainas“. Formuota šizofrenija vienoje galvoje.

Kad taip nenutiktų ir diskusijoje negimtų „alternatyvios versijos“, kilusios iš ne mažiau alternatyvios realybės, fiksuojame „konstantas“.

1. Naftos kainų nuosmukis staiga nepasirodė kovo pradžioje, o prasidėjo sausio pradžioje (kaip tik apie ortodoksų Kalėdas). Todėl poreikis deryboms OPEC+ sistemoje kilo ne iš netikėtumo.

2. Sausio mėnesį prasidėjęs naftos kainų kritimas yra tik bendro reikšmingos pasaulio ekonomikos dalies sulėtėjimo pasekmė. Tai išreiškiama pramonės produkcijos sumažėjimu JAV ir kai kuriose ES šalyse, taip pat krovinių srauto kritimu.

3. Bet koks rinkos reguliavimas naftos rinkoje turi grynai fizinių apribojimų. Vartotojai negali sumažinti savo naftos pirkimo iki nulio, nes tai reikštų pasaulio ekonomikos sustojimą. Tačiau gamintojai taip pat negali sumažinti gamybos iki nulio, nes jie taip pat turi savo grynai technologinius apribojimus (norintieji gali susipažinti su specializuota technine literatūra) - negalima tiesiog „atsukti čiaupo“.

Tuo pat metu JAV akcijų rinka išgyvena didelę likvidumo krizę, kuri akivaizdžiai pasireiškia lėšų stygiumi operacijoms atpirkimo rinkoje (trumpalaikis tarpbankinis skolinimas, jei supaprastinta). Ir atitinkami FED sprendimai dėl reikšmingo dolerio intervencijų apimties padidėjimo šioje rinkoje nepadeda – akcijų rinkos ir taip toliau krenta.

Tai tarsi mums aiškiai sufleruoja, kad naftos kainų kritimas yra ne akcijų rinkų žlugimo priežastis, o, priešingai, pasekmė.

Dabar, kai išsiaiškinome priežastis ir pasekmes (ko pigūs propagandistai tikrai nemėgsta daryti), galime pabandyti imituoti, kaip situacija vystysis toliau ir kokios bus pasekmės.

Pirmoji tezė. Rusijos biudžetas sudaromas remiantis vidutinėmis metinėmis (pabrėžiu) naftos kainomis, siekiančiomis 40 USD už barelį. Tai yra, remiantis labai neigiamu scenarijumi (kai buvo sudarytas biudžetas, nafta kainavo apie 70 USD už barelį). Todėl Rusijos ekonomikai nieko baisaus dėl dabartinio naftos kainų kritimo nenutiks.

Vėlgi, reikšmingos aukso ir užsienio valiutos atsargos (aukso atsargos) ir dideli lėšų kiekiai NWF yra galinga saugos pagalvė, kuri leis ramiai išgyventi net ir gana ilgą krizę.

Antroji tezė. Saudo Arabija, sužlugdę derybas, paskelbė, kad rinkoje parduos po 12,3 mln. barelių naftos per dieną. Šis skaičius (ir šią informaciją man patvirtino naftos pramonėje dirbantys žmonės) yra didesnis nei dabartinis jų gamybos pajėgumas. Tai reiškia kad:

a) jie turės kompensuoti skirtumą tarp pardavimo ir produkcijos parduodant atsargas;

b) šios strategijos jie negalės išlaikyti pakankamai ilgai, nes rezervai linkę baigtis.

Duomenų apie dabartinį rezervinių pajėgumų užpildymą neturiu, tačiau remdamasis duomenimis apie didžiausią viešoje erdvėje turimų saugyklų kiekį, galiu daryti prielaidą, kad tokio aktyvaus dempingo laikotarpis truks ne ilgiau kaip 4-6 mėnesius..

Vėlgi, ne faktas, kad dėl bendros ekonominės krizės stagnuojanti rinka galės paimti visą Saudo Arabijos siūlomą naftą.

Trečioji tezė. Naftos kainų žlugimo laikas buvo pasirinktas (arba sutapo) labai gerai. Balandį didžioji dalis Amerikos skalūnų įmonių turėtų refinansuoti (imti naujas paskolas senosioms apmokėti ir einamajai veiklai užtikrinti), o jų kapitalizacijos žlugimo sąlygomis priminsiu, kad tik pirmadienį jos pralaimėjo nuo 30-50 proc. rinkos vertės – jiems tai padaryti bus itin sunku (ir arklio palūkanomis dėl padidėjusios rizikos), jei ne neįmanoma.

Kai kurios didžiosios naftos bendrovės, vykdančios „tradicines“operacijas, jau paskelbė, kad palaipsniui nutraukia skalūnų veiklą.

Dabar pakalbėkime apie galimas dabartinės situacijos pasekmes.

1. Nesu tikras, kad dabartinė Saudo Arabijos strategija sugebės visiškai palaidoti skalūnų pramonę JAV. Pramonės šakose, kuriose yra dinaminė pusiausvyra (sumažėjus kainoms mažėja žaidėjų skaičius, sumažėjus žaidėjų skaičiui, didėja kainos, padidėjus kainoms didėja žaidėjų skaičius, dėl ko vėl mažėja kainos), tikriausiai verta vengti tokių kategoriškų vertinimų.

Tačiau neabejotina, kad šiai pramonei (apskritai, daugiausiai nuostolingai) bus padarytas didelis smūgis. Ir taip, vidutiniu laikotarpiu tai sukels naftos rinkų persiskirstymą ne JAV naudai ir atitinkamai atvirkštinį kainų kilimą.

2. Atskirai norėčiau atkreipti dėmesį į išskirtinį prezidento Lukašenkos strateginį mąstymą ir fenomenalų ekonominį instinktą. Pirkti norvegišką naftą „už visus pinigus“, nepaisant Rusijos „už rinkos kainą“65 USD, prieš pat jos kritimą iki 35, yra toks įgūdis, kurį norėčiau išleisti gėrimui, bet nepavyks.

3. Pavyzdžiui, Rusijos Federacijos Energetikos ministerija prognozuoja naftos kainą antrąjį pusmetį 40–45 ribose, o kitų metų pradžioje - 45–50 dolerių. Nemačiau jų skaičiavimų, todėl negaliu tiksliai pasakyti, kiek jie realūs.

4. Reikia turėti omenyje, kad „Saudi Aramco“tik neseniai įtraukė savo akcijas į biržą. Daugelis Saudo Arabijos piliečių netgi ėmė paskolas akcijoms pirkti, tačiau žlugus sandoriui su OPEC+, kaina jiems smarkiai krito ir toliau krenta. Taigi žemos naftos kainos smogė ir taip trapiai vidaus politinei situacijai Saudo Arabijoje.

5. Situacija naftos rinkoje ateityje labiau priklausys ne nuo Saudo Arabijos užgaidų, o nuo bendros pasaulio ekonomikos krizės raidos.

Galutines viso to pasekmes šiandien apskaičiuoti praktiškai nerealu (dėl daugybės dažnai nežinomų kintamųjų). Bet galima tvirtai teigti, kad esame tik sukrėtimų fazės pradžioje ir jie greitai nesibaigs.