Sergejus Glazjevas. Kodėl Rusijos ekonomika neauga

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Trejus metus sumažėjusios realios gyventojų pajamos ir Rusijos ekonomikos stagnacija nesulaukė aiškaus paaiškinimo iš ekonomikos departamentų. Jie pakeičia mokslinę analizę nuorodomis į išorines aplinkybes ir tuščiomis frazėmis, tokiomis kaip „nauja realybė“.

Tačiau realybė yra besitęsianti sparti Kinijos ir Indijos plėtra, spartus naujos technologinės tvarkos augimas JAV ir ES didėjančio Rusijos ekonomikos technologinio atsilikimo fone.

Neveikianti banko sistema

Rusijos ekonomikos stagnacijos priežastys slypi vien pinigų politikos sferoje. Paprasčiau tariant, investicijoms į gamybos plėtrą jame beveik nėra skolinama. Didžiąją dalį kapitalo investicijų įmonės finansuoja iš savo lėšų, o pramonės investicijų dalis bankų sistemos turte sudaro kelis procentus. Neveikia bankų sistemos perdavimo mechanizmas, užtikrinantis išplėstą rinkos ekonomikos atkūrimą per santaupas paverčiant investicijomis. Taip yra dėl daugumos gamybos įmonių pernelyg didelių palūkanų normų ir investuotojams nepriimtinai didelio rublio kurso nepastovumo. Abu yra Centrinio banko kompetencija.

2014 m. padidinęs refinansavimo normą virš beveik visų pramonės šakų pelningumo vidurkio, Centrinis bankas perkėlė bankų sistemą į tuščiosios eigos režimą. Leisdamas rubliui laisvai plaukioti, jis faktiškai perdavė valiutos kurso formavimąsi spekuliantams, kurių manipuliacijos valiutų rinkoje sukūrė milžinišką finansinį piltuvą. Dėl šių veiksmų jau trečius metus iš gamybinės sferos vyksta pinigų srautas į spekuliacinę. Tuo pačiu metu Centrinis bankas, užuot sukūręs pinigų ekonominei veiklai skolinti, iš ekonomikos išėmė apie 8 trilijonus rublių, padidindamas 200 mlrd. USD užsienio paskolų ir investicijų nutekėjimą.

Akivaizdu, kad ekonomikos plėtrai reikia investicijų. Jų augimą užtikrina banko paskolos. Sėkmingai besivystančiose šalyse gamybos augimą lydi lėtesnis investicijų augimas, kuris finansuojamas atitinkamai didėjant bankų paskoloms. Taigi 10 kartų padidėjusį BVP Kinijoje nuo 1993 iki 2016 metų investicijos išaugo 28 kartus, pinigų pasiūla ir bankų paskolos gamybos sektoriui – atitinkamai 19 ir 15 kartų. BVP augimo vienetas sudaro beveik tris vienetus investicijų augimo ir apie du vienetus pinigų pasiūlos ir kredito apimties augimo. Tai iliustruoja Kinijos ekonomikos augimo mechanizmo efektą: ekonominio aktyvumo padidėjimą, vertinamą BVP, užtikrina lėtesnis investicijų augimas, kurių didžioji dalis finansuojama plečiant valstybės bankų sistemos kreditą.

Degradacija tarp klestėjimo

Panašūs augimo mechanizmai užtikrino Japonijos ir Vakarų Europos ekonomikos atsigavimą po karo, taip pat naujai išsivysčiusių pramoninių šalių, jau nekalbant apie SSRS patirtį. Visi sėkmingo nacionalinių ekonomikų vystymosi pavyzdžiai per pastaruosius 100 metų pasižymi jų monetizavimo augimu esant vidutinei infliacijai. Šis modelis patvirtina banko paskolos, kaip finansinės priemonės, skatinančios šiuolaikinės ekonomikos augimą, svarbą. Platus jo naudojimas tapo įmanomas panaudojus fiat pinigus *, sukurtus valstybės tikslinės pinigų emisijos būdu, skirtu finansuoti biudžeto deficitą ir finansuoti valstybės bankus bei plėtros institucijas.

Rusijos ekonomikos sąstingį lydi jos skolinimo ir pinigų pasiūlos sumažėjimas. Tai reiškia, kad bankų paskolos vyriausybė nenaudoja ekonomikos augimui užtikrinti. Atsisakydama leisti tikslinius pinigus, valstybė nenaudoja savo bankų sistemos investicijoms finansuoti. Nevalstybinė bankų sistema, nesant valstybinio investicinės veiklos refinansavimo mechanizmo, taip pat nesusidoroja su šia užduotimi. Todėl Rusijos ekonomika negali pereiti į išplėstinio reprodukcijos režimą, ji technologiškai degraduoja. Dėl to sumažėja jos konkurencingumas, už kurį tenka mokėti periodišku rublio devalvavimu ir chroniškai aukšta infliacija.

Centrinio banko politika remiasi pasenusia šiuolaikinių pinigų prigimties samprata, kurioje neatsižvelgiama į jų fiat prigimtį ir susijusias funkcijas. To pasekmė – sisteminga Rusijos pinigų sistemos disfunkcija. Ji neužtikrina normalaus ekonomikos atkūrimo, bet tarnauja nelygiavertei užsienio ekonominei mainai ir kapitalo eksportui, neleidžia kilti investicijų ir inovacijų aktyvumui.

Pagalba NA

Apskritai, augant ekonomikos monetizacijai, infliacinis fonas mažėja, o tai lemia finansų sistemos efektyvumas. Būtina suprasti, kad kiekvienai ekonomikos būklei yra savas optimalus monetizacijos lygis, nuo kurio nukrypimai tiek didinant, tiek mažėjant pinigų kiekiui lemia infliacijos padidėjimą. Rusijos ekonomikos monetizavimas dėl ribojančios pinigų politikos yra gerokai žemiau optimalaus lygio. Todėl, priešingai nei tikisi pinigų valdžios institucijos, infliacija mažėja didėjant pinigų pasiūlai, o didėja mažėjant. Pastarasis paaiškinamas sąnaudų padidėjimu, gamybos ir prekių pasiūlos sumažėjimu dėl sumažėjusio skolinimo apyvartinėms lėšoms ir investicijoms, o tai reiškia turimų pinigų perkamosios galios kritimą.

Padidinkite pinigų kainą sumažindami

Centrinio banko „nukreipimo į infliaciją“politika grindžiama primityvia pinigų, kaip prekės, idėja, kurios kainą lemia pasiūlos ir paklausos balansas. Vadovaudamasis tokia logika, Centrinis bankas bando sumažinti infliaciją ir padidinti pinigų kainą (perkamąją galią), mažindamas jų pasiūlą. Tai automatiškai reiškia paskolos sumažėjimą, investicijų ir inovacijų veiklos kritimą. Dėl to mažėja techninis šalies ūkio lygis ir konkurencingumas, o tai reiškia valiutos devalvaciją ir naują infliacijos bangą. Šį užburtą pinigų politikos ratą išgyvename jau ketvirtą kartą (!) Su nuosekliu primityvavimu ir didėjančiu technologiniu ekonomikos atsilikimu.

Pinigų valdžia nesupranta, kad šiuolaikiniai pinigai yra kuriami skoliniams įsipareigojimams, siekiant finansuoti išplėstą ekonomikos atkūrimą. Pagrindinis pinigų politikos tikslas visose sėkmingai besivystančiose šalyse – sudaryti sąlygas maksimaliai padidinti investicijų ir inovacijų aktyvumą. Esant mažoms gyventojų santaupoms ir pajamoms, neišsivysčiusiai finansų rinkai, emisija naudojama tikslingam investicijų finansavimui. Šią politiką sėkmingai taiko nuo XIX amžiaus antrosios pusės: Hamiltonas JAV, Witte Rusijoje, SSRS Valstybinis bankas, pokario Japonija ir Vakarų Europa, šiuolaikinė Kinija, Indija, Indokinijos šalys.. Visos šalys, padariusios ekonominius stebuklus, panaudojo didelio masto pinigų emisiją skolindamos investicijoms.

Šiuo metu, siekdami įveikti struktūrinę krizę ir atgaivinti ekonomiką, JAV FRS ir Europos centrinis bankas naudoja plačią pinigų emisiją, kuri nuo pasaulinės finansų krizės pradžios 2008 m. padidino pinigų bazę 4, t. atitinkamai 6 ir 1,5 karto. Pagrindinis šio pinigų kiekio didinimo kanalas yra valstybės biudžeto deficito finansavimas, siekiant užtikrinti būtinas išlaidas MTEP, infrastruktūros modernizavimui, investicijų skatinimas į naujos technologinės tvarkos kūrimą. Kinija, Indija, taip pat Indokinijos šalys išleidžia pinigus ūkio subjektų investiciniams planams pagal centralizuotai nustatytus prioritetus.

Tikslinė pinigų emisija skolinant investicijas šiose šalyse infliacijos nesukelia, nes jos rezultatas – gamybos efektyvumo didėjimas ir prekių gamybos apimties padidėjimas. Tai sumažina išlaidas, padidina prekių pasiūlą ir padidina pinigų perkamąją galią. Augant apimtims ir didėjant gamybos efektyvumui didėja gyventojų ir privataus verslo pajamos bei santaupos. O tai jau yra privačių investicijų finansavimo šaltinis, o pinigų emisijos vertė mažėja. Tačiau kai tik mažėja privačių investicijų aktyvumas, valstybė ją kompensuoja didindama viešąsias investicijas, įskaitant biudžeto deficito ir plėtros institucijų emisijos finansavimą. Tai šiandien matome JAV, ES ir Japonijos kiekybinio skatinimo politikoje ir Kinijos bei Indijos vyriausybės investicijų augime.

Esminis atsisakymas naudoti pirmaujančių pasaulio šalių praktikoje visuotinai priimtą investicinių išlaidų finansavimo metodą tikslinės pinigų emisijos sąskaita pasmerkia Rusijos ekonomiką žemam kaupimo lygiui. Jis išlieka dvigubai žemesnis nei 1990 m. ir pusantro karto mažesnis nei reikalingas net paprastam dauginimuisi. Pinigų emisijos susiejimas su užsienio valiutos atsargų augimu pajungia ekonomikos vystymąsi išorės rinkos poreikiams, o tai lemia jos specializaciją žaliavų srityje ir chronišką į vidų orientuotų pramonės šakų finansavimą. Mokios įmonės vidaus kreditų trūkumą kompensuoja užsienio paskolomis, dėl kurių atsiranda netolygūs užsienio ekonominiai mainai, ekonomikos perkėlimas į užsienį, pažeidžiamumas sankcijoms. Kita vidaus kredito trūkumo pasekmė – Rusijos pramonės kontrolės perdavimas išorės kreditoriams: daugiau nei pusę pramonės įmonių kontroliuoja nerezidentai.

Vienintelis veiksnys, ribojantis fiat pinigų emisiją, yra infliacijos grėsmė. Norint neutralizuoti šią grėsmę, reikia susieti pinigų srautus gamybos sektoriuje ir bankų sistemos perdavimo mechanizmą. Priešingu atveju pinigų emisija gali sudaryti palankią dirvą finansiniams burbulams formuotis ir spekuliacijai valiuta, kuriai būdingas ekonomikos destabilizavimas. Lygiai tokias pat pasekmes sukėlė pinigų emisija siekiant gelbėti bankų sistemą 2008 ir 2012 m. Tada iš Centrinio banko gautas paskolas bankai panaudojo užsienio valiutos turtui kaupti, o ne skolinti gamybos sektoriui.

Trys pinigų emisijos fazės

Šiuolaikinių pinigų emisija yra susistemintas cikliškas procesas, susidedantis iš trijų pagrindinių fazių: pinigų pasiūlos įvedimo į rinką, jų įsisavinimo ir sterilizavimo. Absorbcija apima pinigų emisijos susiejimą gamybos tikslais. Tai galima padaryti nukreipiant į biudžeto deficito finansavimą, kaip ir šiuolaikinėse Vakarų šalyse, į valstybinių bankų ir plėtros institucijų refinansavimą, kaip Pietryčių Azijos šalyse, taip pat į privačių įsipareigojimų refinansavimą didinti investicijas ir gamybą, kaip buvo. padaryta pokariu.laikas. Pinigų perteklių sterilizuoja pasaulio valiutų emitentai per savo eksportą ir valdomą finansų krizę, kapitalo nuvertėjimo išlaidas perkeldami į priimančias šalis. Taigi, siekdami panaikinti skolinius įsipareigojimus ir fiksuoti akcijų priedus, JAV Federalinis rezervų bankas ir ECB periodiškai sterilizuoja dideles pinigų sumas tarptautinėje akcijų rinkoje, „išpūsdami“ir griūdami finansinius burbulus. Taip rinka išlaisvinama nuo perteklinės dolerių ir eurų apimties, iš kurios jau atimta akcijų priemoka. Sterilizacija suteikia jų emitentams galimybę nuolat gauti superpelno priimančiųjų šalių sąskaita tiek pasaulio ekonomikos augimo, tiek jų organizuojamų krizių metu. Dėl pastarųjų atsiranda pinigų ir kapitalo trūkumas, o tai reiškia, kad krenta aktyvų kainos, kurias pasaulio pinigų leidėjai beveik už dyką perka tiek savo šalyje, tiek užsienyje.

Centrinio banko pasiektas infliacijos sumažinimas, spaudžiant pinigų pasiūlą ir mažinant galutinę paklausą, savaime negali užtikrinti investicijų augimo. Juk pastarąsias reikia finansuoti. Įmonės dirba iki savo finansinių galimybių ribos. Namų ūkių santaupos daugiau nei pusė padengtos vartojimo ir hipotekos skolomis ir yra labai doleruojamos. Užsienio investicijas į pasaulio valiutas blokuoja sankcijos. Liko tik investicijos iš KLR, kurioms reikalinga vyriausybės parama.

Taigi neįmanoma apsieiti be tikslinio kreditavimo išdavimo investicijų augimui, būtinu išplėstam ekonomikos atkūrimui, bent iki prezidento dekretu nustatyto 27% BVP lygio. Be to neįmanoma pasiekti ekonomikos augimo, kurio galimas tempas, remiantis objektyviais išteklių apribojimais, galėtų siekti iki 8% BVP augimo per metus. Norėdami tai padaryti, būtina 20% per metus padidinti investicijas atitinkamai padidėjusių bankų paskolų sąskaita. Ne mažinant gyventojų vartojimą, o pagal specialias investicines sutartis finansuojant plėtros institucijas ir bankus specialiomis refinansavimo priemonėmis.

Naudojimo pagal paskirtį apskaita ir kontrolė

Siekiant išvengti infliacijos didėjimo, būtina kontroliuoti investicijoms skolinti išleistų pinigų paskirtį. Jie turėtų investuoti į konkurencingų prekių, pagrįstų pažangiomis technologijomis, gamybos pajėgumų plėtrą. Dėl to, didėjant ekonomikos monetizavimui, padidės jos efektyvumas, o tai užtikrins nuolat žemą infliacinį foną. Rusijoje jis yra gana didelis dėl neišsivysčiusios konkurencijos, reguliuotojų korupcijos, technologinio atsilikimo ir mažo efektyvumo, dėl kurio kyla kaštų infliacija ir rublio devalvacija. Pagrindinė nuolatinio rublio perkamosios galios mažėjimo priežastis yra vykdoma pinigų politika: dideles palūkanų normas (pinigų kainą) gamintojai kompensuoja išaugusios produkcijos savikaina, dėl kurios mažėja pasiūla arba kyla kainos vartotojams. Bendra žala dėl Centrinio banko politikos vertinama 15 trilijonų rublių. nepakankamai pagamintų prekių ir 10 trilijonų rublių nepadarytų investicijų, palyginti su tendencija, kuri susiklostė iki 2013 m.

Rusijos ekonomikai būdingo struktūrinio disbalanso kontekste reikalinga selektyvi kreditų ir investicijų politika, diferencijuota pagal pramonės šakas ir plėtros kryptis, atsižvelgiant į objektyviai nustatytus jų pelningumo skirtumus. Esama lengvatinių paskolų agropramonės kompleksui ir smulkiajam verslui praktika patvirtina atrankinio lengvatinio skolinimo investiciniams projektams efektyvumą. Jis turėtų būti taikomas visai ekonomikai, todėl reikia centralizuoti kreditavimo ir investicijų procesą, atsižvelgiant į strateginius ir orientacinius modernizavimo ir gamybos augimo planus. Šie planai turi būti patvirtinti tarp įmonių, investuotojų ir įgaliotų valdžios institucijų sudarytomis specialiomis investicinėmis sutartimis, pagal kurias valstybės plėtros institucijos ir bankai galėtų išduoti ilgalaikes paskolas. Turi būti vykdoma griežta lėšų panaudojimo tikslingai kontrolė, naudojant jau veikiančias technologijas teikiant gynybos užsakymą.

Atsižvelgiant į didelį darbo mastą formuojant ir įgyvendinant strateginius ir orientacinius planus, kuriuose turėtų dalyvauti valstybės bankai, plėtros institucijos, korporacijos, taip pat į platų privataus verslo įsitraukimą, sukurti specialų antikrizinį valdymą. reikalinga sistema. Ji turėtų išspręsti strateginių ir orientacinių planų, skirtų spartesniam ekonomikos augimui, rengimo pramonės šakų, teritorijų, ūkio subjektų ir finansavimo šaltinių kontekste problemas. O taip pat užtikrinti šių planų vykdymą specialių investicinių sutarčių forma, reikiamo dydžio kredito išteklių skyrimą. Jų pristatymas per įgaliotų bankų tinklą galutiniams skolininkams nuo 1 iki 5%, priklausomai nuo atitinkamos pramonės pelningumo ir rizikingumo.

Nepritaikius pinigų politikos prie šiuolaikinių ekonomikos plėtros reikalavimų ir pasaulinės patirties, dabartinė pergalė prieš infliaciją pasirodys kaip Pirėjos. Augantis technologinis ekonomikos atsilikimas neišvengiamai sukels tolesnį jos konkurencingumo mažėjimą, o tai sukels dar vieną rublio devalvaciją ir naują infliacijos bangą. Jei išsaugoma Rusijos ekonomikos žaliavų specializacija, tai gali sukelti ir valiutos spekuliantai, naudojantys plaukiojantį valiutos kursą kaip bet kokių išorinių sukrėtimų akseleratorių.

Tik lėtesnis investicijų augimas dėl tikslinio kreditų išdavimo gali nukreipti Rusijos ekonomiką į tvaraus spartaus augimo trajektoriją. O be jo makroekonominis stabilumas taip pat neįmanomas.

* Fiat (iš lot. Fiat - "dekretas", "nurodymas", "taip bus") pinigai, kredito pinigai - pinigai, kurių nominalią vertę nustato ir garantuoja valstybė, nepriklausomai nuo medžiagos kainos nuo kuriame uždirbami pinigai.

Pagalba NA

Vulgariųjų monetaristų nuomone, tarp pinigų kiekio ir infliacijos yra tiesiogiai proporcingas ryšys. Tiesą sakant, pagal statistiką 160 pasaulio šalių pastebima priešingai: kuo labiau monetizuojama ekonomika, tuo mažesnė infliacija. Tai lemia teigiamo grįžtamojo ryšio veiksmas: pinigų emisija skolinimui investicijoms - apimčių padidėjimas ir gamybos sąnaudų sumažėjimas - šalies ūkio konkurencingumo didėjimas - valiutos kurso stabilizavimas ir tvarus ekonomikos augimas. Visos sėkmingai besivystančios šalys naudoja šį mechanizmą, o Rusijos valstybė jo atsisako, o tai sukelia lėtinę stagfliaciją.