Šveicarijos nacionalinis bankas yra didžiausias pasaulyje rizikos draudimo fondas

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-16 16:11

Šveicarijos centrinis bankas stiprina pirmaujančių Amerikos korporacijų akcijų pozicijas

Šveicarija daugeliu atžvilgių yra unikali šalis. Jos centrinis bankas – Šveicarijos nacionalinis bankas (NSB) – taip pat yra unikalus.

Pagrindinis Šveicarijos centrinio banko bruožas yra tai, kad jis turi akcinės bendrovės statusą. Žinoma, pasaulyje yra centrinių bankų akcinių bendrovių pavidalu. Pavyzdžiui, JAV Federalinių rezervų sistema (Amerikos centrinis bankas), kurios akcininkai yra keli tūkstančiai Amerikos bankų, tačiau tai yra uždaroji akcinė bendrovė. O NBSh yra atvira akcinė bendrovė. Tai reiškia, kad dalis iš 100 000 Šveicarijos centrinio banko išleistų akcijų yra prekiaujama laisvojoje rinkoje. Turėdamas didelį norą, bet kuris investuotojas gali įsigyti NBH „gabalėlį“ir tapti centrinio banko bendrasavininku.

Šveicarijos centrinė valdžia iš viso nedalyvauja NBS sostinėje. Didžioji dalis akcijų (apie 45%) priklauso Šveicarijos kantonams. Dar 15% atitenka kantonų bankams. Likę 40% kapitalo priklauso privačioms įmonėms ir fiziniams asmenims (iš viso apie 2200 akcininkų). Tarp privačių savininkų nustatyta 30 pagrindinių akcininkų grupė, kuriai priklauso 25% balsų. NBS galioja taisyklė, pagal kurią dividendams išmokėti negali būti skiriamas pelnas, viršijantis 6% įstatinio kapitalo. Kasmet grupė privačių akcininkų siekia šios taisyklės panaikinimo. Akcijų grąža privatiems investuotojams pastaraisiais metais nepakilo aukščiau 1 proc. Jie primygtinai reikalauja, kad jis būtų bent 6-7% per metus.

Didžiausias privatus investuotojas yra verslininkas ir ekonomikos profesorius Theo Siegert. Be to, jis yra ne Šveicarijos, o Vokietijos pilietis. Jos dalis įstatiniame kapitale 2016 m. pabaigoje siekė 6,72 proc. Palyginimui: tokie dideli Šveicarijos administraciniai vienetai kaip Berno kantonas turi 6,63% akcijų, o Ciuricho kantonas - 5,20%.

Žinoma, tik nedidelė dalis akcijų yra laisvai cirkuliuojančių. Vidutiniškai kasdien rinkoje prekiaujama nuo 50 iki 100 NBS akcijų, tai yra ne daugiau kaip 0,1% visų akcijų. Toks matuoklis NBS akcijų išplitimas į rinką užtikrina centrinį banką nuo staigių kapitalo struktūros pokyčių. Daugelį metų išsaugomas pagrindinių centrinio banko kapitalo akcininkų akcijų status quo, pokyčiai matuojami dešimtosiomis procentų dalimis.

Apskritai pasaulyje yra dar keletas centrinių bankų, turinčių akcinės bendrovės statusą, kurių dalis akcijų cirkuliuoja akcijų rinkoje. Tai Japonijos, Graikijos, Belgijos, Italijos ir Pietų Afrikos centriniai bankai. Tačiau kai kurios ten esančios akcijos nesuteikia balsavimo teisės, kitais atvejais vertybiniai popieriai turi simbolinį pajamingumą, todėl investuotojams neįdomūs. Bet kuriuo atveju nė vienas iš nurodytų centrinių bankų neturi tokio akcijų konsolidavimo siauroje privačių investuotojų grupėje kaip Šveicarijos nacionaliniame banke.

NBS yra vienas iš tų centrinių bankų, kurie finansų krizės metu ir po jos ėmė staigiai padidinti savo turtą. Šveicarijos centrinis bankas įjungė spaustuvę, siekdamas užkirsti kelią per dideliam Šveicarijos franko kurso brangimui. O tai, anot valdžios, būtina norint paremti vietinį gamintoją. Be to, NBS įvedė neigiamą indėlių palūkanų normą (tuo ji taip pat skiriasi nuo daugumos centrinių bankų).

NBSh spaustuvės gamyba yra nukreipta į įvairaus turto, išreikšto užsienio valiuta, įsigijimą. Dėl to gigantiškas metinis tarptautinių atsargų augimas, kuris Šveicarijos centrinio banko turte užima žymiai daugiau nei 90% ir toliau auga. Net Rusijos Federacijos centrinis bankas, kuris pagrįstai kritikuojamas dėl pernelyg didelės tarptautinių atsargų dalies turte, naujausios Rusijos centrinio banko metinės ataskaitos duomenimis, 2017 metais siekė tik 62 proc. Taip atrodė oficialios Šveicarijos tarptautinės (aukso ir užsienio valiutos) atsargos tam tikrais metais (milijardai dolerių, metų pabaigoje): 2005 - 57, 6; 2010 – 270, 5; 2015 – 678, 9. Dabar pagal oficialias tarptautines atsargas Šveicarija yra trečioje vietoje pasaulyje (822 mlrd. dolerių) po Kinijos ir Japonijos. Palyginimui: kai kurių Europos šalių atsargų duomenys (milijardai dolerių, 2018 m. kovo pabaigoje): Vokietija - 204; Prancūzija – 164; Didžioji Britanija – 191.

Dar labiau šokiruojantis Šveicarijos centrinio banko bruožas yra ypatinga jo turto sudėtis. Per visą centrinių bankų istoriją buvo manoma, kad jie investuoja tik į patikimiausią, nerizikingą turtą. Jei tai yra paskolos bankams, tada jos yra užtikrintos patikimu užstatu. Jei tai vertybiniai popieriai, tai tik iždo obligacijos, vekseliai ir vekseliai, be to, su maksimaliu reitingu. Centrinis bankas yra paskutinis skolintojas, todėl jis turi būti patikimas ir stabilus kaip uola. O kad nekiltų pagunda vaikytis pelno (kur pelno siekimas, ten ir rizika), daugelio šalių konstitucijos ir įstatymai nurodo, kad pelnas nėra centrinio banko tikslas. Kartu centrinis bankas tradiciškai suvokiamas kaip institucija, kuri nepriklauso nuo valstybės biudžeto ir maitinasi pati. Išskyrus retas išimtis, bet kuris centrinis bankas dar visai neseniai baigdavo kitus metus su teigiamu finansiniu rezultatu, tai yra su pelnu. Taip buvo iki paskutinės pasaulinės finansų krizės 2007–2009 m. Dabartinį dešimtmetį daugelio finansinių priemonių ir turto pelningumas pradėjo kristi iki nulio ir netgi pereiti į neigiamą teritoriją. Tradicinis požiūris į centrinių bankų turto formavimą naujomis sąlygomis ėmė kelti grėsmę nuostolių atsiradimu. Kai kurių centrinių bankų reakcija buvo investuoti į naujas finansines priemones – pelningesnes, bet ir rizikingesnes. Japonijos bankas minimas kaip puikus šios naujos politikos pavyzdys. Didelę savo turto dalį jis pradėjo formuoti pirkdamas Japonijos įmonių akcijas, kuriomis prekiaujama šalies akcijų rinkoje. Neseniai Europos centrinis bankas (ECB) pradėjo supirkti įmonių obligacijas.

Tačiau toliausiai nuėjo Šveicarijos centrinis bankas. Jis, kaip ir Japonijos bankas, pradėjo pirkti akcijas, tačiau jei Japonijos centrinis bankas perka Japonijos įmonių akcijas, tai Šveicarijos centrinis bankas daugiausia dėmesio skyrė užsienio korporacijų vertybinių popierių įsigijimui. Tuo pačiu metu NBS atrenka įmonių akcijas, kurių grąža yra didelė ir labai didelė bei kurių rizika didesnė nei vidutinė. Finansų analitikai už akių ėmė vadinti Šveicarijos nacionalinį banką rizikos draudimo fondu (hedge fund – privati institucija, veikianti finansų rinkoje su itin pelningomis ir kartu didelės rizikos priemonėmis). Jei 2014 m. rugsėjo mėn. NBS portfelyje Amerikos emitentų akcijos sudarė 26,1 mlrd. USD, tai po trejų metų (2017 m. rugsėjo mėn.) šis portfelis jau buvo įvertintas 87,8 mlrd. USD. ! Iš viso akcijos sudaro apie 20% Šveicarijos centrinio banko tarptautinių atsargų (amerikietiški vertybiniai popieriai sudaro mažiausiai pusę).

NBS valdo didelius akcijų paketus šiose Amerikos įmonėse: „Apple“(2017 m. trečiojo ketvirčio pabaigoje beveik 3 mlrd. USD), „Alphabet“(2,2 mlrd. USD), „Microsoft“(daugiau nei 2 mlrd. USD), „Facebook“(daugiau nei 1,5 milijardo dolerių). Portfelyje taip pat buvo didelių akcijų akcijų tokiose Amerikos įmonėse, kaip „Amazon“, „Exxon Mobil“, „Johnson & Johnson“, „AT&T“, „General Electric“, „Pepsico“, „Coca Cola“, „Procter & Gamble“, „Chevron“ir kt. Kai kuriose iš šių Amerikos įmonių NBS tapo svarbia akcininkas. kartais konkuruoja su gigantais, tokiais kaip pasauliniai investiciniai fondai Blackrock ir Vanguard.

„Apple“pavyzdys aiškiai parodo, kaip NBS stiprina savo pozicijas pirmaujančių Amerikos korporacijų akciniame kapitale. 2014 metų ketvirtąjį ketvirtį „Apple“akcijų skaičius NBS portfelyje buvo 5,6 mln. 2016 m. IV ketvirtį jų skaičius išaugo iki 15,0 mln. Praėjusių metų antrojo ketvirčio rezultatais jau buvo 19,2 mln. Tuo pat metu Apple akcijomis prekiaujama biržoje Nasdaq – rizikos draudimo fondų ir kitų lošėjų pamėgtoje platformoje, kur daugiausia prekiaujama aukštųjų technologijų įmonių vertybiniais popieriais, kurių daugelis yra burbulai dėl dirbtinai aukštų išleistų vertybinių popierių kainų.

NSB duomenimis, už 2005–2016 m. (dvylika metų) jo obligacijų portfelio vidutinė grąža buvo 0,7%; akcijų portfelis - 2, 8%. Laikotarpio pabaigoje atotrūkis dar didėjo: 2016 metais obligacijos davė 1,5 proc., o akcijos – 9,2 proc.

Centrinių bankų pasaulyje Šveicarijos nacionalinis bankas yra pradininkas. Iš konservatyvaus investuotojo jis virto lošėju. 2018 metų pradžioje buvo paskelbti 2017 metų NBS finansiniai rezultatai. Bankas teigė, kad gavo 54 mlrd. CHF (55,2 mlrd. USD) pelno ir nurodė, kad 49 mlrd. CHF buvo gauta iš užsienio turto, įskaitant akcijas. Tokio pelno gali pavydėti pasaulio verslo gigantai (pavyzdžiui, Amerikos bankų milžinas JP Morgan turėjo 24 mlrd. USD pelną, o „Wells Fargo“– šiek tiek daugiau nei 20 mlrd. USD).

Kai kurie centriniai bankai, laukiantys nuostolių, teigė atidžiai nagrinėjantys NBS patirtį. Ne šiandien ar rytoj centrinių bankų akcijų pirkimas gali tapti norma. Tiesa, noras eiti Šveicarijos centrinio banko keliu kiek atšalo po balandžio pabaigoje paskelbto pranešimo, kad Šveicarijos nacionalinis bankas 2018 metų pirmąjį ketvirtį patyrė 6,8 mlrd. Maždaug pusę nuostolių lėmė sumažėjusi akcijų rinkos kaina. Žinoma, tai tik rinkos svyravimai, tačiau prasidėjus antrajai pasaulinės finansų krizės bangai Šveicarijos nacionaliniu banku vadinamas rizikos draudimo fondas rizikuoja sprogti kaip muilo burbulas. Įdomu, kaip tada bus su gerovės etalonu laikoma Šveicarija?