Rusija nepasirengusi rimtam bankų karui – Katasonovas

2024 Autorius: Seth Attwood | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2024-01-16 18:54

Deja, mūsų žiniasklaidoje vyrauja „skurdus“požiūris į Vakarų grėsmes dėl didelio masto ekonominių ir bankinių sankcijų Rusijai įvedimo. Ir tai kartais mūsų šalyje laikoma „patriotizmo“apraiška. Aš jokiu būdu nesu nedrąsaus ir Vakarų palankumo šalininkas. Tačiau manau, kad reikia atsisakyti lengvų komentarų ir Vakarų sankcijų pasekmių vertinimų, nes jie mūsų nemobilizuoja rimtai ruoštis ekonominiam karui. Be to, visada yra rizika, kad „šaltasis“karas peraugs į „karštą“

1. DĖL BET KOKIŲ KARŲ BŪTINA IŠANKSTINIO APSKAIČIAVIMO

Jau keletą mėnesių Vakarai grasina plataus masto ekonominiu karu prieš Rusiją, apimančiu ištisus Rusijos ekonomikos sektorius. Vakarų pareiškimuose apie „sektorines“sankcijas dažniausiai pasirodo trys Rusijos ekonomikos sektoriai: nafta ir dujos, gynyba ir bankininkystė. Akivaizdu, kad prieš priimdami konkrečius sprendimus dėl sankcijų Vakarai apskaičiuoja tokių sprendimų pasekmes, įskaitant pasekmes ir priešui, ir Vakarams.

Pabandykime apytiksliai apskaičiuoti tokio pobūdžio pasekmes Rusijos ekonomikos bankų sektoriui. Svarstomas karo scenarijus, kuriuo siekiama „visiškai sunaikinti“priešo turtą. Atsižvelgiama ne į visą pasekmių spektrą, o tik į (mūsų užsienio turtą ir užsienio investuotojų turtą Rusijos Federacijoje). Už mūsų analizės „rėmų“yra kitokio pobūdžio kariniai-ekonominiai veiksmai, pirmiausia mokėjimų ir atsiskaitymų blokavimas, draudimai išduoti naujas paskolas ir atidaryti sąskaitas Rusijos Federacijos juridiniams asmenims ir kt.

Smūgis į priešo turtą gali būti pateiktas tokia forma:

Išsiaiškinkime, kuri pusė yra pelninga, o kuri nepelninga pradėti plataus masto bankų karą. Beje, tokia analizė padeda suprasti, kokių prevencinių priemonių galėtų imtis Rusija, siekdama kuo labiau sumažinti savo žalą tokiame kare.

2. RUSIJOS FEDERACIJOS TARPTAUTINĖ INVESTICINĖ POZICIJA – EKONOMINIO IR BANKŲ KARO RIZIKOS VERTINIMO Įrankis

Tam remsimės Rusijos banko tarptautinių investicijų balanso duomenimis, kurie atspindi nerezidentų turto Rusijos ekonomikoje ir Rusijos turto užsienyje santykį. Lentelė 1-3 yra naujausi Rusijos banko duomenys – 2014 m. sausio 1 d.

Skirtukas. vienas

	Išoriniai įsipareigojimai	Išorinis turtas	Grynoji investicijų pozicija
Iš viso:	731 959	1 009 951	-277 992
Trumpalaikis	97 497	716 628	-619 131
Ilgas terminas	634 463	293 323	341 140

Skirtukas. 2

	Išoriniai įsipareigojimai	Išorinis turtas	Grynoji investicijų pozicija
Iš viso:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Valdžios organai	66, 7	62, 6	4, 1
centrinis bankas	16, 1	470, 2*	-454, 1
Bankai	214, 4	254, 4	-40, 0
Kiti sektoriai	434, 8	222, 8	212, 0

Skirtukas. 3

	Išoriniai įsipareigojimai	Išorinis turtas	Grynoji investicijų pozicija
Iš viso	214 394	254 401	40 007
Trumpalaikis	60 372	115 458	55 086
Privataus kapitalo skolos priemonės	3 621	664	2 957
Skolos vertybiniai popieriai	2 601	357	2 244
Paskolos ir paskolos	1 901	15 161	-13 261
Grynieji užsienio valiuta	0	5 826	-5 826
Einamosios sąskaitos ir indėliai	49 487	86 055	-36 568
Kiti, įskaitant pradelstą skolą	2 768	10148	-7380
Ilgas terminas	154 021	138 943	15 078
Privataus kapitalo skolos priemonės	889	882	7
Skolos vertybiniai popieriai	5 128	34 141	-29 014
Paskolos ir paskolos	0	54 979	-54 979
Indėliai	146 958	43 311	103 647
Kita	1 047	5 630	-4 583

Normalus 0 klaidingas klaidingas klaidingas RU X-NĖRAS X-NĖRAS

Lentelėje esanti informacija. 3 galima papildyti Rusijos banko duomenimis, paskelbtais „“. Visi rodikliai pateikiami rubliais. Taigi užsienio investuotojų turtas Rusijos Federacijos bankiniame sektoriuje 2013 metais išaugo 10,9% ir pasiekė 5,9 trln. patrinti. (didžiąją šios sumos dalį sudaro paskolos Rusijos bankams). O Rusijos bankų turtas užsienyje (daugiausia tarpbankinės paskolos) išaugo 18,2% ir pasiekė 7,6 trln. patrinti. Taigi grynosios Rusijos Federacijos bankų sektoriaus pretenzijos nerezidentams (užsieniečiams) per metus padidėjo nuo 1,1 trln. iki 1,7 trlnpatrinti. Rusijos bankų sektorius gerokai peržengė nacionalinės jurisdikcijos ribas, o tai kelia rimtų pavojų.

Nurodytame dokumente ši informacija yra ypač svarbi. Pusė iš užsienio pritrauktų tarpbankinių paskolų teko 5 Rusijos bankams, o 4 iš jų yra bankai, patekę į „top-20“. O pusė nerezidentams suteiktų tarpbankinių paskolų teko 3 bankams, taip pat iš „top – 20“. Nors Rusijos banko dokumente kredito įstaigos neįvardytos, nesunku atspėti, kad greičiausiai tai yra „Sberbank“, „VTB“, „Gazprombank“ir, ko gero, „Alfa-Bank“(specialų statusą turintis VEB banke nenagrinėjamas). Rusijos dokumentas).

Lentelėje esanti informacija. 1-3, reikia šiek tiek komentarų

susijęs su Rusijos turto užsienyje dydžio vertinimu. Vienu metu, atsižvelgdami į nelegalų kapitalo eksportą, vertinome realų Rusijos bankų, įmonių ir asmenų užsienio turto mastą, kuris labai skyrėsi nuo oficialių duomenų (). Praėjusio dešimtmečio pradžioje, mūsų vertinimais, realios Rusijos užsienio turto apimtys (be tarptautinių atsargų) buvo 2 - 2,5 karto didesnės, nei oficialiai įvertino Rusijos bankas. Sunku pasakyti, koks šiandien yra tikrasis užsienio turto mastas. Rusijos banko pateikti skaičiai, mūsų nuomone, yra gana rimtai neįvertinti, nes (nepaisant visiško valiutos liberalizavimo tarpvalstybiniams kapitalo judėjimams) akivaizdu, kad, atsižvelgiant į tai, bankininkystės (ir ekonomikos) pasekmės) karas Rusijai gali būti sunkesnis. nei matyti iš ankstesnio skyriaus išvadų. Tačiau, mūsų požiūriu, iš Rusijos į ofšorus perkeltas piniginis turtas mums bet kokiu atveju yra beveik „nupjauta gabalėlis“(net jei ir nebuvo ekonominio karo).

Skaičiuodami pirmiausia domimės ta turto dalimi, kuri siejama su Vakarų šalimis. Kai kurie turtai tikriausiai nebus įtraukti į ekonominį karą, bet ne itin reikšmingi. Mūsų vertinimu, apie 90% Rusijos Federacijos užsienio turto yra Vakarų šalyse ir Vakarų kontroliuojamose teritorijose (ofšoruose). Maždaug tuos pačius 90% užsienio turto Rusijos Federacijoje atstovauja Vakarų šalys ir jos kontroliuojamos teritorijos. Galima daryti prielaidą, kad subtilesnė analizė, atsižvelgiant tik į tą turtą, kuris yra susijęs su Vakarų valstybėmis, bendros mūsų turto užsienyje ir Rusijoje esančios proporcijos reikšmingai nepakeistų.

3. POTENCIALIŲ RUSIJOS PRIEŠŲ TARPTAUTINĖ INVESTICINĖ POZICIJA

Norint visapusiškiau suprasti jėgų pusiausvyrą galimame būsimo bankų kare, patartina susipažinti su duomenimis apie JAV ir jų sąjungininkų – Europos ir Japonijos – tarptautinių investicijų padėtį. Norėdami tai padaryti, naudosime naujausius Tarptautinių atsiskaitymų banko duomenis – Šie einamųjų metų pirmojo ketvirčio pabaigos duomenys pateikti 4 lentelėje.

Skirtukas. 4.

Šalis	Užsienio turtas	Prievolės nerezidentams	Grynoji tarptautinių investicijų pozicija *.
JAV	2967, 0	3923, 3	956, 3
Didžioji Britanija	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japonija	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Prancūzija	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Vokietija	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Šveicarija	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusija	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Kaip rodo duomenų lentelė. 4?, daugeliui turbūt stebina tai, kad JAV pagal savo bankinio sektoriaus užsienio aktyvų dydį šiandien yra ne pirmoje, o tik trečioje vietoje po Didžiosios Britanijos ir Japonijos. Paskutinės dvi šalys turi milžinišką užsienio bankų turtą – išduotas paskolas, dedamus indėlius, įsigytus vertybinius popierius ir užsienio bankų (dukterinių bankų) kapitalo dalis. Rusijos bankų sektorius turi daug mažiau užsienio turto nei JAV bankų ir 17 kartų mažiau nei JK bankų. Pagal įsipareigojimus nerezidentams JAV bankų sektorius yra antroje vietoje ir tik šiek tiek atsilieka nuo JK bankų. Pagal bankų sektoriaus užsienio įsipareigojimus Rusija daugiau nei 14 kartų atsilieka nuo JAV ir beveik 16 kartų nuo JK.

iš Vakarų šalių tik JAV bankų sektorius turi užsienio įsipareigojimų perviršį, palyginti su užsienio turtu, o perviršis yra labai reikšmingas – beveik 1 trln. dolerių. Visos kitos išsivysčiusios šalys, atvirkščiai, turi turto perteklių virš įsipareigojimų. Tuo pat metu Japonija turi ypač ryškią asimetriją – jos užsienio turtas beveik 2,5 karto viršija užsienio įsipareigojimus, o absoliučiais skaičiais šis perteklius yra rekordinis, viršijantis 1,9 trln. Kitaip tariant, Amerikos bankų sektorius veikia pasaulyje kaip grynasis skolininkas (grynasis skolininkas), o visos kitos išsivysčiusios šalys – kaip grynosios kreditoriai (grynieji kreditoriai). Žinoma, tokia situacija, esant visiems kitiems dalykams, leidžia Vašingtonui drąsiau (lyginant su kitomis Vakarų šalimis) priimti sprendimus dėl bankinių sankcijų nepageidaujamoms valstybėms, įskaitant Rusiją. Vakarų Europos ir Japonijos bankai sieks suvaržyti bankų karą prieš Rusiją.

JAV ir jos sąjungininkų bankų sistemos yra kitoje „svorio kategorijoje“nei Rusijos bankų sistema. Žinoma, kai kurie Vakarų bankai gali rimtai nukentėti ar net išeiti į „kitą pasaulį“dėl „susikeitimo smūgiais“. Tačiau apskritai „visiško pralaimėjimo“bankų karo atveju Rusijos geopolitinių oponentų nuostoliai jiems nebus itin svarbūs. Tačiau atskirose Vakarų šalyse šių nuostolių mastas gali labai skirtis. Tam patartina atsižvelgti į Rusijos Federacijos bankų sektoriaus tarptautinių investicijų padėtį geografiniame kontekste.

4. RUSIJOS TARPTAUTINĖ INVESTICINĖ POZICIJA GEOGRAFINĖJE SKYRIUJE

Pažiūrėkime į Rusijos banko informaciją apie Rusijos bankų likvidaus turto paskirstymo užsienyje geografinę struktūrą (5 lentelė). 2013 m. sausio 1 d. tokio turto apimtis siekė 104,6 mlrd. dolerių, iš kurių beveik 93% buvo ne NVS šalyse.

Skirtukas. 5.

Šalis	mlrd. Lėlė.	% nuo bendros sumos
Iš viso	104, 6	100
NVS šalys	7, 6	7, 3
Ne NVS šalys	97, 0	92, 7
Didžioji Britanija	27, 6	26, 4
JAV	14, 2	13, 6
Vokietija	13, 1	12, 5
Kipras	10, 2	9, 8
Olandija	4, 1	3, 9
Šveicarija	3, 7	3, 5
Prancūzija	3, 6	3, 4
Italija	3, 3	3, 2
Kitos ne NVS šalys	17, 2	16, 4

Didžioji dalis likvidžiausio Rusijos bankų užsienio turto (indėliai, paskolos, korespondentinės sąskaitos, grynieji pinigai) priklauso ne JAV, kaip daugelis mano, o Didžiajai Britanijai. Ten mūsų bankų turtas yra dvigubai didesnis nei JAV. Sankcijų atžvilgiu Londonas visada eina koja kojon su Vašingtonu. Vašingtonui nusprendus įšaldyti Rusijos bankų užsienio aktyvus, galima tikėtis, kad tuoj pat bus įšaldyta apie 40% viso užsienio turto (26,4% – Didžioji Britanija, 13,6% – JAV). O 80% Rusijos bankų užsienio turto yra sutelkti JAV, Didžiojoje Britanijoje ir dar šešiose šalyse (Vokietijoje, Kipre, Olandijoje, Šveicarijoje, Prancūzijoje, Italijoje), kurių finansų ir bankų sistemas kontroliuoja Vašingtonas

Taip pat verta atkreipti dėmesį į Rusijos Federacijos tarptautinių atsargų paskirstymo geografinę struktūrą. Štai naujausi Rusijos banko duomenys (2013 m. rugsėjo 30 d., % nuo visų): Prancūzija - 32, 0; JAV - 30, 8; Vokietija - 19, 1; Didžioji Britanija – 9, 2; Kanada – 3,0; tarptautinės organizacijos - 1, 7; kiti - 13, 4. Palyginimui pateiksiu duomenis apie Rusijos Federacijos tarptautinių rezervų geografinę struktūrą 2006 m. viduryje (% nuo visų): JAV - 29, 4; Vokietija - 21, 1; Didžioji Britanija – 13, 9; Prancūzija – 11, 4; Šveicarija – 8, 6; Nyderlandai - 4, 9. Matote, kad 2006-2013 m. JAV tenkanti Rusijos tarptautinių atsargų dalis išliko nepakitusi. Buvo tik kitų pirmaujančių Vakarų šalių akcijų perskirstymas. Staiga Prancūzija išryškėjo, o tokios šalys kaip Šveicarija ir Nyderlandai nuėjo į antrą planą. Kad ir kaip būtų, bet praktiškai visi Rusijos Federacijos tarptautiniai rezervai yra tose šalyse, kurias griežtai kontroliuoja Vašingtonas. Prancūzija, kurioje šiuo metu yra beveik 1/3 visų Rusijos Federacijos tarptautinių rezervų, šiuo atžvilgiu nėra išimtis

5. PRIEMONĖS IŠVADOS IR REKOMENDACIJOS

Pirmoje straipsnio dalyje buvo pateikti oficialūs Rusijos banko duomenys, paremti kai kuriais ekspertiniais ir neoficialiais vertinimais. Vertinant mūsų galimybes atlaikyti didelio masto ekonominį karą Vakaruose, mūsų pateikta statistika leidžia daryti tokias išvadas.

1. Ekonominio karo „dėl visiško sunaikinimo“atveju Rusija gali patirti didesnių nuostolių nei mūsų priešas. Grynieji nuostoliai gali siekti 288 mlrd. USD (skirtumas tarp nerezidentų turto Rusijoje ir Rusijos turto užsienyje apimties). Ir tai neatsižvelgiant į tuos didžiulius turtus, kurie per daugelį metų susiformavo užsienyje dėl nelegalaus kapitalo eksporto ir kurie neatsispindi Rusijos banko statistikoje.

2. Tuo pačiu metu reikėtų atsižvelgti į Rusijos Federacijos išorės įsipareigojimų ir išorės turto struktūrą. Rusijos Federacijos išorės įsipareigojimuose (t. y. nerezidentų turte Rusijos ekonomikoje) aiškiai vyrauja ilgalaikiai įsipareigojimai (86,7%). Tuo pačiu metu trumpalaikis turtas vyrauja Rusijos Federacijos užsienio turte (71, 0%). Tokia struktūra naudinga Rusijai, nes trumpalaikį turtą suvynioti daug lengviau ir greičiau nei ilgalaikį. Tačiau šią turto struktūros ypatybę kaip privalumą galima vertinti tik didelio ekonominio karo pradžios išvakarėse. Prasidėjus tokiam karui, priešas gali įšaldyti visą mūsų turtą užsienyje, įskaitant trumpalaikį. Jei pavyktų atsiimti daugiau nei 700 milijardų JAV dolerių trumpalaikių investicijų iš užsienio, Vakarai atsidurtų itin pralaimėjusioje padėtyje (Rusijos Federacijos grynoji investicijų į ilgalaikį turtą pozicija buvo plius 341 mlrd. metų pradžia).

3. Bankų sektorius vaidina svarbų vaidmenį formuojant tarptautinių investicijų poziciją. Bankų sektorius plačiąja prasme (bankai + centrinis bankas) sudaro 31,5% viso nerezidentų turto Rusijos ekonomikoje. Bankų sektoriaus dalis plačiame Rusijos Federacijos užsienio turto apibrėžime sudaro 71,7%. Bankų sektoriaus grynoji investicijų pozicija plačiąja prasme yra minus 494 milijardai USD, o tai beveik 1,8 karto viršija visos Rusijos Federacijos grynąją investicijų poziciją. Smūgis gali būti išreikštas šiais veiksmais:

4. Iš to, kas pasakyta, išplaukia, kad vargu ar galima pervertinti bankų sektoriaus vaidmenį ekonominiame kare. Bankų sektoriui reikia pasirengimo tokiam karui programos. Rusijos bankų sektoriaus padėtis nėra beviltiškai bloga, nes beveik pusė Rusijos bankų užsienio turto yra trumpalaikis turtas. Taikant tinkamai struktūrizuotą politiką, toks turtas gali būti „apribotas“. Tuo pat metu ūkio bankų sektoriaus užsienio turto struktūroje vyrauja ilgalaikis turtas (72,0%). Tai daugiausia ilgalaikiai banko indėliai. Tokio turto negalima greitai ištraukti iš Rusijos. Arba pasitraukimas yra susijęs su dideliais nuostoliais. Kalbant apie ilgalaikį bankų sektoriaus turtą, ekonominiame kare pranašumas yra Rusijos pusėje, t.y. galimi užsienio bankų nuostoliai gali viršyti Rusijos bankų nuostolius.

5. Minėtoje bankinėje pasirengimo ekonominiam karui programoje svarbus vaidmuo turėtų būti skiriamas Rusijos bankui., nes reikšmingai dalyvauja formuojant Rusijos Federacijos tarptautinę investicijų poziciją (beveik pusė Rusijos užsienio turto yra Centrinio banko tarptautinės atsargos). nes jis yra bankų sektoriaus reguliatorius. Jau pažymėjome, kad trumpalaikio turto dalis Rusijos bankų užsienio turte yra didelė. Rusijos banko tarptautinėse atsargose yra tiek trumpalaikio, tiek ilgalaikio turto. Mūsų vertinimu, maždaug 50:50 santykiu. Pats centrinis bankas tokiai grupei savo interneto svetainėje neatstovauja. Bet kuriuo atveju, mūsų vertinimu, minėta programa galėtų užtikrinti greitą pasitraukimą iš mažiausiai 350–400 mlrd. USD mūsų turto užsienyje smūgio. Per tiek laiko užsienio bankai būtų spėję iš smūgio atimti 60 mlrd.

6. Būtina skubiai išvesti Rusijos bankų užsienio turtą iš JAV ir jų kontroliuojamų šalių. Taip pat reikėtų imtis skubių priemonių pakeisti Rusijos banko tarptautinių atsargų geografinę ir valiutų struktūrą.

7. Atsižvelgiant į tai, kad užsienio turtas ir įsipareigojimai Rusijos Federacijos bankų sektoriaus nerezidentams yra sutelkti vos keliuose bankuose (pirmiausia VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), Rusijos bankui nebūtų sunku. plėtoti ir užtikrinti mokymo programos įgyvendinimo kontrolę.šalies bankų sektorių į ekonominį karą.

6. GALUTINĖS REKOMENDACIJOS

Bet, kaip sako anglai,). Pagrindinis veiksmingo Rusijos pasirengimo bankiniam (ir ekonominiam) karui iš Vakarų pusės yra mūsų pinigų valdžios institucijos (Finansų ministerija ir Centrinis bankas). Tiek daug apie tai kalbėta ir parašyta! Norint suprasti, kaip mūsų Centrinis bankas „rengiasi“ekonominėms sankcijoms, užtenka, pavyzdžiui, susipažinti su tokiu šviežiu dokumentu kaip „“(Nr. 2 (6), 2014 m. birželio mėn.). Dokumentas įspūdingas, apie 100 puslapių. Taigi jame tik vieną kartą, 78 puslapyje, paminėtas žodis „sankcijos“(skiltyje „Rizikos vertinimas“), o apie rekomendacijas (o, be to, veiksmų programą), kaip tai įveikti ar sušvelninti, visai nėra žodžių. rizika! Rusijos bankas nepastebi sankcijų! Kaip galima nesutikti su tuo, kad net ne patys radikaliausi šalies ekonomistai Rusijos Federacijos centrinį banką pradėjo vadinti „JAV federalinio rezervo filialu“, „penktąja kolona“, Vašingtono „įtakos agentu“.

Taigi galutinė rekomendacija (ne Rusijos banko, o mano) yra tokia: